关于雷曼1.pptVIP

论：雷曼兄弟 目录 关于雷曼 曾经的辉煌 2008年,雷曼兄弟进入了一个苦苦挣扎的时期。一家伴随华尔街成长起来的,具有158年历史的公司;一家被认为“大到不能破产的公司”,最终还是走到了破产的边缘。 政治原因 在次贷危机陷入坏账窘境时，美国政府公开表示不会浪费纳税人的钱拯救雷曼兄弟，把命悬一线的雷曼兄弟推入绝境 直接原因 股东财富最大化过度追求利润而忽视经营风险控制为其破产埋下了伏笔 由于公司一味地追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结果。对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，而忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险，是雷曼轰然倒塌的直接原因 催进剂 股东财富最大化过多关注股价而使其偏离了经营重心是雷曼兄弟破产的推进剂 自身原因（宏观） 股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社会责任，加剧了其与社会之间的矛盾 自身原因（微观） 进入不熟悉的行业，且发展太快，业务过于集中 自身资本太少 所持有不良资产过多 雷曼高层在危机发生时，优柔寡断错失良机 其他原因 因股东财富最大化仅适用于上市公司。故1993年，雷曼兄弟公司进行了战略重组，改革了管理体制。和中国大多企业上市一样，雷曼兄弟的母公司（美国运通公司）为了支持其上市，将有盈利能力的优质资产剥离后注入到上市公司，而将大量不良资产甚至可以说是包袱留给了集团公司，在业务上实行核心业务和非核心业务分开，上市公司和非上市公司分立运行。这种上市方式注定了其上市之后无论是在内部公司治理，还是外部市场运作，都无法彻底地与集团公司保持独立。 案例分析 股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一仅强调了股东的利益、适用范围狭窄仅适用于上市公司、目标导向错位仅关注现实的股价等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。股东财富最大化对于雷曼兄弟公司来说，颇有成也萧何，败也萧何的意味。 不把鸡蛋放在一个篮子里 重视风险成本 稳中求进，不盲目扩展 Thank You! * * by 1242 关于雷曼 破产原因 案例分析 启示 4 1 2 3 关于雷曼 1 美国雷曼兄弟公司：雷曼兄弟公司自1850年创立以来，已在全球范围内建立起了创造新颖产品、探索最新融资方式、提供最佳优质服务的良好声誉。全球性多元化的投资银行， 《商业周刊》评出的2000年最佳投资银行，整体调研实力高居《机构投资者》排名榜首， 《国际融资评论》授予的2002年度最佳投行。北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场（次贷危机）危机加剧的形势下，美国第四大投行雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。 壹 雄厚的财务实力支持其在所从事的业务领域的领导地位 贰 全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一 叁 担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问 伍 全球性多元化的投资银行，《商业周刊》评出的2000年最佳投资银行，整体调研实力高居《机构投资者》排名榜首，《国际融资评论》授予的2002年度最佳投行 陆 拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等 肆 拥有多名业界公认的国际最佳分析师 视频 Why 其它原因 推进剂 自身原因 破产原因 直接原因 政治原因 将税后利润的92%全部用于购买自己公司而不是其他公司的股票，无疑是选择了“把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资决策，不利于分散公司的投资风险；过多关注公司股价短期的涨和跌，也必将使公司在实务经营上的精力投入不足，经营重心发生偏移，使股价失去高位运行的经济基础。 商业银行要重视房地产的信贷风险? 审慎推进金融衍生工具和产品 进行必要的外部监管 金融机构自身经营时要审慎防范风险 对金融机构启示 对群众启示 * * *