最新第四讲期望效用与风险升水.ppt

第四讲 期望效用与风险升水 ? 不确定性与期望效用 ? 风险升水 一、不确定性与期望效用 1.不确定性与风险的概念 （1）不确定性（uncertainty） ◆定义：在经济学中，人们既不能确定某种经济行为一定会发生某种结果，又不能确定它发生的可能性大小的情形。 ◆产生的原因：人们行为本身具有不确定性、行为不完全独立、缺乏必要的信息等。 （2）风险（Risk） 指人们虽然不能确定某经济行为一定会发生某种结果，但能够肯定其发生可能性大小的情形。 一、不确定性与期望效用 （3）不确定性与风险的关系 ◆共同点：均表明行为结果在发生前为未知。 ◆差异：发生的概率是否为已知。“不确定性”事前即不知道会发生哪种结果，也不知道结果发生的概率，而“风险”发生的概率则是事前知道的，只是不知道会发生哪种结果。 ◆不确定性与风险存在差异的原因 （ⅰ）客观概率：客观存在的一种可能性。如抛硬币，大量试验结果表明：正、反面出现的可能性各为1/2。 （ⅱ）主观概率：反映个体对特定事件发生可能性的主观判断，或者说是个体对自然的信念(belief)。如：股指将要上涨3%；周末要下雨等。 强调二者的区别意义不大，一般教科书不加区分。 （4）不确定性与风险问题的现实参照物 人们常用以下典型的不确定条件来描述和构建不确定下偏好、效用、选择等理论模式： 赌博(gamble) 彩票(lottery) 财富保险(wealth insurance) 择业(job choice) （5）不确定性（及风险）的数字工具 概率（probability) 期望值(expected value) 方差(variance)和标准差(standard deviation) 2.彩票空间 （1）彩票的定义 彩票是不确定性商品的模式化表达，是定义在n维实数空间中的不确定性结果。 一个标准的彩票定义为： 其中， 为结果xi出现的概率， 当n=2时，彩票常记作 彩票的向量形式为： ，其中P,X均为行向量。 由定义可知，彩票L由选择结果x及其对应的概率p两个因素共同决定。其中一个因素改变，对应的彩票就会改变。 （2）复合彩票（conpound lottery,即复赌） 若彩票选择结果又构成一个彩票时，称为复合彩票。 令 则 就构成一个复合彩票。 其定义为一个彩票有两种可能出现的结果，其中一个是L1，其出现的概率是α，另一个为L2，其出现的概率为（1-α）。 举例（可用教材P54－55中表格练习） 设 显然 为一个复合彩票。 通过复合彩票得到x1的概率为： 并且由于 ,则： 当 时，有 复合彩票原理 ① 推导： 左端的复合彩票含义：以概率p获得一张彩票（q;x,y）,以概率1-p获得定值y；若个体获得彩票（q;x,y）后，他又有概率q的机会获得x，(1－q)的机会获得y。 此原理说明，个体只关心获得x和y的最终概率，不在乎彩票的构成形式，而最终概率的计算依从概率论的加法原理和乘法原理。 ② (p56,所谓“复赌公理”，按一般原理作推导练习即可） 彩票空间 定义：由复合彩票与简单彩票之间的关系可知，备选结果集X中的元素xi实际上与复合彩票中的简单彩票是等价的。因此可以定义基于备选结果集X的所有彩票的集合为彩票空间，记作△，L∈△。 这样，在不确定条件下的选择问题就可以把彩票转化为一种商品，通过选择彩票，来实现效用最大化目标。 （3）彩票空间上的理性偏好公理（P55） 在不确定性选择分析中，仍假设消费者是理性的，主要通过下列四个公理来体现： 次序完全公理（完备性和传递性的汇合） 连续性公理 主要解决两个问题：①小概率事件不会改变两个彩票的偏好排序；②肯定代表偏好的效用函数的存在性。 独立性公理 独立性公理是核心，意味着将两个彩票中的每一个分别与第三个彩票混合，混合后的彩票空间偏好排序独立于第三个彩票。 不相等公理 3.期望效用函数（expected utility function） （1）期望效用函数的涵义 数学期望概念 离散：