凯恩斯利率决定理论1.pptVIP

（一）古典学派的利率决定理论 代表人物：庞巴维克、马歇尔、西尼尔 时 间：19世纪80年代～20世纪30年代 观 点：利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的 均衡决定了利率水平。 资本的供给——储蓄S 储蓄是利率的增函数，利率↗储蓄↗ 资本的需求——投资I 投资是利率的减函数，利率↗投资↘ 核心：储蓄＝投资 古典学派把利率与储蓄联系在一起，当利率上升，储蓄会上升。但是忽视了收入水平的影响，收入才是消费和储蓄的源泉，只有收入增加了，储蓄才会增加，如果收入不增加，即便是提高了利率，储蓄也无从增加。 如果不知道收入水平，就没有办法将储蓄和利率联系在一起。 因此，利率不是由投资和储蓄共同决定的，而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决定的。 二、凯恩斯的利率决定理论 观 点： 利率是一种纯货币现象，是由货币市场的货 币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给量 和货币的需求量变动的结果。 货币的供给量（Ms）—— 外生变量 由央行直接控制 货币的需求量（L） —— 内生变量 “流动性偏好” “流动性偏好”与货币需求动机： 对货币的需求即“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 为什么人们都愿意持有不生息的货币呢？ 原因：货币可以满足人们三种不同的动机： 交易动机 预防动机 投机动机 “流动性偏好”与货币需求动机： 货币需求公式：L= L1（y）＋ L2（i） “流动性偏好”与货币需求动机： 均衡利率的形成： 当人们的“流动性偏好”所决定的货币需求量与货币管理当局所决定的货币供给量相等时，利率便达到了均衡水平。 货币供给（Ms）=货币需求（L） 三、“流动性陷阱” 当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升，而有价证券价格会下降的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论央行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能再继续下降而“锁定”这一水平。 在现实生活中，“流动性陷阱”是否存在？ * LOGO 凯恩斯的利率决定理论 经济与工商管理学院 段文博 主要内容 凯恩斯的利率决定理论 “流动性陷阱” 3 对古典学派利率理论的批判 1 2 一、对古典学派利率理论的批判 I S i0 E0 S、I i 凯恩斯认为 （二）凯恩斯对其的批判 交易动机 人们为满足日常购买需要而产生的持有一定量货币的愿望。 与收入（y）成正比 预防动机 人们为预防意外而产生的持有一定量货币的愿望。 与收入（y）成正比 投机动机 人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一定量货币的愿望。 与利率（i）成反比 交易动机 预防动机 L1 = L1（y）  L2 = L2（i） 投机动机 i M；L L Ms E0 i0 L i M；L Ms Ms1 Ms2 i0 i1 i2 E0 E1 E2 “流动性陷阱”区 央行可以通过改变货币供应量来调整利率水平，进而影响投资和消费，刺激经济的增长。但在“流动性陷阱”区间，货币政策是无效的，只能依靠财政政策。