水利工程经济(章和专题)要点.pptVIP

第四章工程经济分析方法 第二节经济分析计算方法 二、净现值法和净年值法 三、年费用最小（或总费用最小）准则及其计算方法 四、效益费用比法 五、内部回收率法(IRR) 专题投资方案的选择 第一节互斥型方案的评价与选择 第二节独立型方案的评价与选择 一、资金不受限制情况 二、资金有限的情况 第三节混合方案的评价与选择 (3)唯一正数解 净现金流量符号只改变一次 ①---+++++，且累计净现金流量0；② +++-----，且累计净现金流量0 即 即 方程有唯一正数解，且为项目的内部收益率。 NPW i IRR i NPW IRR 可行区 不可行区 第二种情况作为投资的情况是比较特殊的。先从项目取得资金，然后再偿付项目的有关费用。例如现有项目的转让、设备租赁、补偿贸易等。 图（1） 图（2） 例 某工厂用租赁设备生产，每年可获利1000元，租金于10年末一次偿付17548.7万元，若i0=10%，试用内部收益率决策这项业务活动的可行性。 解：画现金流量图 0 1 2 3 9 10 1000元/年 17548.7 用终值法计算IRR: 1000(F/A,IRR,10) －17548.7=0 IRR=12% i0=10% 结论：此项业务不可行。 注意：在此情况下，与图(1)相反，只有IRR ( i′)＜i0时，方案才可取。即只有NPW0时，方案才可取。 NPW -7548.7 i0 可行区 不可行区 IRR=12% (2)多个正数解 一元n次方程必有n个复数根,其正实根的数目可借助迪卡尔符号规则来判断：方程正数根的个数不超过现金流量序列正负号变化的次数,如果少的话,则少偶数个。根据IRR的经济含义来判断一个正数根是不是项目的内部收益率。 例 A，B，C，D四个方案的现金流量如下表，分别求其内部收益率。 -100 470 -720 360 0 0 -100 60 50 -200 150 100 -1000 -500 -500 500 0 100 -2000 300 500 500 500 1200 0 1 2 3 4 5 方案D 方案C 方案B 方案A 年末 方案A：净现金流量序列正负号变化一次，故只有一个正根，用IRR的经济含义验证知IRR=12.4%。 方案B：净现金流量序列正负号变化一次，且∑ (CI-CO)t=5000，故只有一个正根r=6.02%，且为该方案的内部收益率。 方案C：净现金流量序列正负号变化三次，故最多有三个正根。经计算得r1=0.1297, r2= -2.30 ，r3= -1.42，负根舍去。经检验r1=0.1297符合内部收益率的经济含义，故IRR=12.97%。 方案D：净现金流量序列正负号变化三次,故最多有三个正根。经计算r1=0.20, r2=0.50, r3=1.0，如下图所示。经检验，三个解均不符合IRR的经济含义，故它们均不是方案D的IRR。 如果项目的净现金流量序列的符号只变化一次，则称此类项目为常规项目,只要∑ (CI-CO)t0，则内部收益率方程的正数解是唯一的，此解就是该项目的IRR。大多数投资项目都应该是常规投资项目。 　　如果项目的净现金流量序列的符号变化多次时，则此类项目为非常规项目，例如上例中的方案C，D。 IRR法的使用条件：常规投资项目和非常规投资项目的单方案评价。多个互斥方案比选时，只能作辅助指标。 NPW 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 10 20 30 -10 -20 -30 如果几个方案不是独立的，是互斥方案，属同一工程的不同规模的方案比较（如水电站的高、中、低坝方案比较），则要进行增量内部收益率?IRR的计算，由 ?Bd-(?Kd+ ?Ud)＝0求解?IRR，检查?IRR是否大于规定的基准收益率ic，如果?IRRic，表示增加投资是有利的；反之，表示不利。 用前面的算例说明如下： 算例：设一水利工程施工期m＝4年的逐年投资为1，1.5，1.5，1千万元，完工后年毛效益为700万元，年经营管理费（直接运行费）为100万元，运行期n＝30年，若在施工期第2、3年分别增加投资0.2、0.5千万，完工后年毛效益增加80万元，年经营管理费增加10万元，请用内部收益率法判别哪个方案更有利？ 解：（1）先用内部收益率法判别 基本方案的可行性。基本方案的净现值为： 0 1 2 3 4 U0=100万元 B0=700万元 1 1.5 1.5 1千万元 现分别设r1＝7％，r2＝10％， 计算得：NPW1=1.509千万元，NPW2=-0.719千万元 0 1 2 3