多元化经营对公司资本成本的影响——基于盈余质量的分析.pdfVIP

云南财经大学学报 2011年第1期(总第147期) 管理论坛 多元化经营对公司资本成本的影响 — — 基于盈余质量的分析 杨照江，蔡正毅 (北京银行 博士后科研工作站 ，北京 100081) 摘 要 ：以沪、深A股主板913家上市公司2002～2009年数据为研究样本 ，将样本公司划分为多元化 公司和专业化公司。以盈余质量为视角研究多元化经营对公 司资本成本 的影响。在研究过程 中将公司盈 余质量分解为固有应计质量和操控性应计质量，经过对模型中交互项分析，发现 多元化公司由于操控性应 计质量低 ，导致资本成本高于专业化公司。因此 ，企业在实施 多元化经营的同时，致力于提 高操控性应计 质量会 降低资本成本 ，从而增加公司价值 。 关键词 ：多元化 ；资本成本 ；盈余质量 ；操控性应计质量 中图分类号：F276．6 文献标志码 ：A 文章编号：1674—4543(2011)01—0139—08 一 、 引言