官员变更与资本市场发展-chinainternationalconferenceinfinance.pdfVIP

官员变更与资本市场发展 ——基于我国地级市IPO发行数据的实证研究 摘要：由于资本市场发展对地区经济具有快速拉动作用，地方政府官员有动机干预资本 市场发展来实现个人的政治目标。本文通过利用我国1999-2012年272个地市级的IPO发行数 据，研究了地方官员变更对资本市场发展的影响。研究发现：地方官员变更会显著降低城市 的资本市场活跃度，降低IPO的次数以及融资金额。进一步通过对上市公司为个体的混合截 面数据分析表明，地方官员变更会提高IPO的发行成本，并且降低IPO企业在上市后的股市以 及经营表现。此外，政府干预程度过高会使企业IPO决策偏离市场效率，而法制程度过低则 加剧了官员变更对IPO市场的影响。我们的研究深化了对政府干预对资本市场的影响的研究。 关键词：官员更替 IPO活跃度 政府干预 法治水平 一、引言 当地的资本市场发展对地方经济发展具有很大的推动和带动作用。特别是在区域经济竞 争日益加剧的背景下，加快企业的资本运营、充分利用资本市场融资和发展已经成为政府转 变经济增长方式的手段，也是提升区域竞争力的重要目标。企业上市状况、资本市场发育程 度是一个地