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中央企业实施EVA考核的背景任务影响与对策──解读国务院国资委22号令及相关政策发布时间:2010-05-17　　被阅读 100 次　　发稿人:信息中心 　　一个有关企业负责人经营业绩考核的法规(《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》2009年12月28日修订,以下简称《办法》),甫一公布即引起社会各界的强烈关注和反响。原因有二:?一是它涉及全部的中央企业,二是(更为重要)它引入了一个崭新的考核指标——经济增加值(EVA)!?作为一个价值概念,EVA指标的引入标志着价值管理新阶段的到来。 　　一何为EVA?? 　　EVA是企业为股东创造的价值。因为在形式上，它可以由股东支配并享有。那么，利润是不是也为股东创造了价值呢??它在税后不是也可以由股东支配和享有吗??二者是有本质区别的。?首先来看利润。从产权关系上说，利润是相对于企业而言的，是以企业为主体获取收入并支出成本费用的业绩衡量指标。对企业而言，一切经营循环的起点便是收入(股东投入的资本只作为自有的资源而存在)，然后是企业投入的成本和费用(偿还银行或其他债权人借款的利息支出也是费用，因为它是银行借予企业的债务资本的成本)，收入减去成本费用之后就是企业经营的剩余，即利润(暂不考虑所得税和税后净利润)。因此，利润多少，或者说利润率(利润除以收入)多高，反映的是企业经营的业绩和表现。 　　以EVA为代表的(股东)价值则不然。价值是相对于企业的所有者或股东而言的，比如说一家企业在一定期间为股东创造了多少价值或者说该企业价值多少，是指该企业对它的所有者而言的价值，而不能是它自己对自己的价值。因此，价值反映的是股东投资于企业而获得的剩余，或者说是衡量企业为股东创造的剩余或价值，也即是股东投资企业的业绩衡量指标。而说到股东投入企业的剩余，就不仅仅关系到企业投入的成本和费用，它还进一步关系到股东投入的资本和资本的成本。由于股东投入的权益性资本是无须偿还本金的，因此，企业所需偿还予股东的，仅仅是在企业成本费用之后再扣减股东资本的成本所获得的剩余。这即是企业为股东创造的价值，从最简单的形态(未考虑进行以价值为导向的会计调整)上看，即经济增加值或EVA。 　　二国资委推出EVA考核的时机 　　国资委颁布22号令或《办法》的时机选择在中央企业负责人的第三个任期。这似乎是一个自然的选择。其实不然。《办法》颁布后一周，中央企业负责人经营业绩考核工作会议召开，国务院国资委副主任黄淑和在会议上的讲话中强调指出，现时央企面临的是“后危机时代的挑战”，并且在过去的一年里，面对全球性的金融危机，中央企业逆势而上，多数企业的利润总额目标超过前三年平均值或上年实际完成值。不仅如此，从各方面数据观察和分析，中国经济较欧美先发国家的经济更快走出低谷进入复苏；中央企业更是表现良好的发展势头。 　　恰恰是在这样一个背景下，中央企业迎来了一个难得的机遇：以美国为代表的先发国家经济还在低谷徘徊，中国经济却已显露稳步回升的势头，而中央企业作为一个整体，又在中国经济体系中一马当先，也就是说，中央企业应毫不迟疑地做大做强，迅速实现产业集中与升级，加速全球化的进程!? 　　很清楚，“做大”的本事央企早已具备且又经事实雄辩地证明，要想继续做大也已储备了充分的能量和动力；那么如何“做强”呢??回头再看看利润增长的背后，不难发现，中央企业利润增长的方式和路径，已经偏离甚至是严重偏离了健康发展的轨道：利润的增长主要依靠资本支出和外延式并购而带动，资本支出与并购所形成的资产质量和投资收益日趋下降，形成利润的来源的收入较多地来自非主营或非经常性业务(房地产股票炒作等)，以技术升级和产品创新为导向的研究性支出始终缺乏内在动因。与此相对应的又是经济增长的高能耗、高排放和高投入。总之，“做大”和“做强”之间发生了冲突，而仅仅凭借做大是难以完成产业集中升级和全球化任务的(至少在国际并购交易中存在上述局限的央企就得不到资本市场的有力支持，这又直接阻碍了并购以至增长的速度)。 　　于是，国际经济形势的此消彼长中央企业正处于做大与做强的瓶颈中央企业负责人又恰逢第三个任期的交替这三个因素的重叠与交织，加之国家对中央企业迅速实现全球化的期待和导向，便构筑起收入规模和股东价值双重战略目标的政策框架，以EVA为核心指标规模(收入利润)指标与价值(EVA)指标并行共处的央企负责人经营业绩考核体系随之建立。可以说，中央企业已进入价值管理的新阶段。 　　三《办法》五大要件 　　统观《办法》及其《经济增加值考核细则》(以下简称《细则》)，国资委精挑细选的3个核心会计调整事项全部资本成本要求，以及利润指标与EVA指标间的关系和格局，构成了《办法》及其《细则》的五大构件或五大关键要素。 　　第一，EVA要求对非主营或非经常性业务形成的