关于私募基金的三种组织形式.pdfVIP

上海源泰律师事务所 YUAN TAI PRC ATTORNEYS 中国上海浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 14/F,Huaxia Bank Plaza,256 South Pudong 14 楼 Road 邮编：200120 Pu Dong New Area 电话：+86-21 Shanghai 200120，P.R.China 传真：+86-21 Tel： +86-21 Fax ：+86-21 关于私募基金的三种组织形式 目录 一、私募基金三种组织形式的简介 - 2 -  （一）公司制基金 - 2 -  （二）有限合伙制基金 - 4 -  （三）信托制基金 - 6 -  二、三种组织形式的比较 - 9 -  （一）组织设立和法律地位 - 9 -  （二）控制权与激励机制 - 9 -  （三）税收政策 - 10 -  - 1 - 一、私募基金三种组织形式的简介 根据相关资料，截至 2010 年底，已在各地发改委备案的股权投资企业、创 业投资企业等共有 676 家。已备案的股权投资企业的主流形式是有限合伙企业， 但在已备案的产业基金中，组织形式大部分为有限责任公司，少数为股份有限公 司及有限合伙企业。采取有限合伙制组织形式的产业基金有弘毅投资产业一期基 金（天津）（2008 年 8 月设立）以及北京新希望产业投资中心（2010 年 3 月设立）。 以下根据我国现行的相关法律法规，对公司制、有限合伙制和信托制三种组织形 式进行简要介绍。 （一）公司制基金  1、公司制基金的结构 公司制基金依据《公司法》成立，投资者作为股东参与投资，依法享有股东 权利，并以其出资额为限对基金债务承担有限责任，通常由董事会选择并监督基 金管理公司，由基金管理公司负责基金的投资管理（见图一）。 图一：公司制基金结构图 - 2 - 2 、公司制基金的特点 （1 ）投资人仅在出资范围内承担责任 根据《公司法》第 3 条的规定，公司是企业法人，有独立的法人财产，享有 法人财产权，公司以其全部财产对公司的债务承担责任；有限责任公司的股东以 其认缴的出资额为限对公司承担责任。对于投资者而言，公司制基金是一个防范 法律风险与责任的有效组织形式。 （2 ）注册资本金制度使基金比较稳定，但可能产生资金利用效率的问题 公司制基金有明确的出资金额、出资期限的要求，根据《公司法》第 26 条 的规定，有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资 额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的 20% ，也不得低于法定的注 册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起 2 年内缴足；其中，投资公 司可以在5 年内缴足。但即便是投资者分期缴付出资，资金仍然需要在章程规定 的期限内到位，这可能造成与项目投资的实际需要不匹配，导致资金闲置，降低 投资者的收益。 （3 ）具有法定的内部治理结构，但管理人的决策权限容易受到限制 根据《公司法》的规定，通常情况下，公司的组织机构包括股东会、董事会、 监事会和管理层，股东会是公司的最高权力机构，董事会是公司的执行机构，监 事会是公司的监督机构，管理层主要负责公司的日常经营活动，执行董事会的决 策，各机构应依照《公司法》的规定行使各自的职权