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* 第2章 * 国际金融管理第2章 货币金融史 主讲：郭亮 北京大学出版社 ? 2007 为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下： 　　一、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 　　二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 　　三、2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 　　四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。 　　中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。 第2章 * 第2章 * 第2章 * 导论 货币的作用 货币与汇率 货币史 外汇交易史 银行与银行业 国际货币机构 证券交易机构 第2章 * 货币的作用 货币在经济中执行三种重要职能： 它是计价单位——衡量商品与资产价值的尺码。 便利交易，避免易货贸易的交换媒介。 暂时持有的流动财富的储藏手段。 第2章 * 货币与汇率 19世纪，英格兰银行和法兰西银行拥有黄金窗口，可以以固定的价格买卖黄金。这样，它们的币值比率也固定下来。例如，如果英格兰银行以每盎斯黄金10英镑作为买/卖价，而法兰西银行以每盎斯黄金100法郎为买/卖价，这样英镑和法郎之间的均衡汇率为10英镑兑100法郎，或者1英镑兑10法郎。 对于黄金的套利行为使得汇率在黄金头寸的狭窄范围内波动。假如说现在英镑比法郎的汇率跌至1英镑兑9.5法郎。一个黄金的套利交易者用95法郎买入10英镑，拿着这10英镑去英格兰银行的黄金窗口换取1盎斯黄金。这个套利交易者为买入的黄金投保，将其运至法兰西银行，以每盎斯100法郎的价格售出，将获得5法郎减去保险和运费的利润。 固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率. 浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定. 第2章 * 第2章 * 货币与汇率 浮动汇率下，汇率大致依据货币的相对购买力变动。这便是购买力平价理论（购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例）。 货币高速增长的国家经历高速通货膨胀，并因此其汇率更大幅度地贬值。 固定汇率可以充当货币锚，而浮动汇率允许独立的货币供给增长。 第2章 * 外汇交易历史 汇票主要应用于国际贸易中，是由一人开出的要求某人在将来某一特定时间支付特定金额给他人的书面命令。 由于携带大量货币存在风险，汇票被用来便利货币和贸易交割。 汇票使得贸易在没有硬币时能够进行，它是现代信用证（L/C）的先驱。 第2章 * 外汇交易历史 而且，汇票被作为金融工具在交易集市（trade fairs）上交易。它们被贴现并转换为外汇。 这些交易集市可以被视为现代股票和外汇交易所的先驱。 外汇交易市场的一个重要特征是其中貌似外汇交易的含息贷款。商人和金融业者可以利用一系列的两币种交易来回避高利贷法规，进行借贷——它是今天的外汇掉期业务的雏形。 第2章 * 外汇交易历史 16世纪外汇市场的一个重要发展就是远期汇率的预期体系的出现：不可交割的远期外汇市场。预期者对将来一个特定时期的外汇汇率做出预测。 预期汇率和真实汇率之间的差别决定了在这场预期的博奕中谁是胜利者以及失败的一方要支付多少给胜利者。 这种远期外汇交易今天仍然以元（正式的称法是Renminbi，人民币）计价的非现金交割远期外汇交易（NDFs）形式在新加坡和香港市场上的形式存在。 第2章 * 外汇交易历史 1944年布雷顿森林体系建立的可调节的固定汇率体系，导致了对外汇交易即期市场的干预， 以维持汇率近似其”平价”. 浮动汇率开始于1970年代早期，全球市场在融合之中。由此产生的跨国企业对于其货币