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我国上市公司偏股型筹资结构探源 　　【摘要】我国上市公司的融资现实表现出强烈的股权融资偏好，并且股权融资资金利用效率低下也是一个普遍存在的问题。为消除股权融资偏好的不利影响，本文提出的政策建议是：尽快优化上市公司股权结构、改变“筹资型”的股票市场政策定位、完善和发展债券市场、建立股东代表诉讼制度和流通股东分类表决机制等等，从制度上保护中小投资者的权益，从而保护市场的健康发展。 　　【关键词】上市公司 资本结构 股权融资偏好 资本结构优化 　　一、引言 　　对我国上市公司的筹资结构进行深入考察时，发现我国上市公司偏好外源筹资，内源筹资占比很低；偏好股权筹资，债权筹资相对不足。相应的，上市公司股权筹资偏好也带来了诸多负面效应。因此有必要对我国上市公司的这种股权筹资偏好进行系统的研究，以便促进我国上市公司的健康发展。 　　二、我国上市公司偏股型筹资现状 　　1997年以后，证监会推出了一系列规范上市公司筹资行为和市场操作的制度，提高了股权筹资的门槛，股权筹资受到一定的抑制，但由于银行的惜贷、债券市场筹资成本高，上市公司股权筹资的偏好依然没有改变，再筹资逐渐由配股向增发股性很强的可转债券转变。股权筹资偏好和债券市场欠发达造就了我国上市公司与啄食理论相悖的筹资顺序：股权筹资―银行筹资―债券筹资―留存收益，形成了以外部筹资主，内源筹资为辅的筹资结构。 　　2002年至2012年，