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我国上市公司非效率投资行为研究 　　[提要] 企业的投资决策决定了企业经营活动创造现金流量的能力，进而决定着企业价值最大化目标的实现。在现实经济活动中，我国上市公司的非效率投资比较严重，普遍存在投资不足和过度投资的现象。本文在对前面学者的研究进行整理的基础上，对我国上市公司非效率投资的表现进行分析，提出优化上市公司投资的对策，为减少企业非效率投资提供理论依据。 　　关键词：非效率投资；投资不足；过度投资 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2013年3月24日 　　企业作为社会的主体之一，是经济高速发展的主力军。在上市公司融资、投资和股利分配三大环节，投资是连接上市公司融资和股利分配的桥梁。投资决策决定了股利分配的多寡，同时也决定了再融资的难易程度。但当前我国普遍存在着上市公司非效率投资问题，这为我国经济可持续发展带来了严重的隐患。 　　一、文献回顾 　　（一）国外文献。有关大股东控制与企业投资效率的研究中，Jensen and Meckling（1976）认为由于大股东拥有较大的权力和较高的动力来保证股东价值最大化，所以大股东控制对企业价值产生正效应；而Shleifer and Vishny（1997）在研究中认为大股东会攫取中小股东的利益，从而对企业价值产生负作用。 　　在信息不对称的投资环境下，Leland and Pyle（1977）发表观