《中国城市建设投融资现代方略（第6期）》.pdf

现代方略 【指导投资 代理融资 提升管理】 中国现代集团有限公司 2012 年 3 月 目 录 卷首语3 大视野4 城市化中国的一种另类解读——辨析城投公司的定位与未来4 特别推荐9 近年地方政府融资平台企业债券融资研究9 聚焦城投18 集团化转型时期，城投公司如何选择管控模式 18 城投公司内部管控的若干问题研究22 城投公司实施绩效管理的路径选择28 创意融资33 城建资产证券化融资应用研究33 资源型城市外源性融资策略探析38 论新形势下公租房建设的 REITS 融资策略41 专题研究47 关于土地成本测算问题的归纳分析47 新形势下 BT 融资模式的再探索51 现代视点55 设立政府引导创投基金的优势分析及建议55 公立医院引入 PPP 模式的可行性分析59 [现代动态/ZENITH NEWS] 63 [现代简介/ZENITH PROFILE] 65 卷首语 把握定向宽松 实现稳中求进 过去的一年，在银根紧缩和房地产调控的双重挤压下，各地城投从银行的融资几近断流； 土地开发融资多方受阻；有的城投靠东拼西凑勉强对付；有的城投则捉襟见肘；有的城投在 重组调整中转向，总之大多数城投是在艰难探索中负重前行。 进入 2012 年，受美、欧债务危机的影响，加之美、德、法、俄等大国面临总统选举， 国际形势的不确定因素明显增加；国内通胀压力、消费需求放缓、房地产调控和民间借贷风 险等，不仅考验着各级政府的智慧，也直接影响城投的运作。今年为延续去年宏观调控政策， 维持政府换届前后的稳定，预计经济政策不会出现大幅松动和调整；实现经济增长由政策刺 激向自主增长的有序转变，国家也将依靠市场力量和经济驱动调节，而不会靠市长力量和政 策拉动改变。因此，根据笔者十几年从事城建行业研究和咨询的经验分析，2012 年，宏观 层面对城投的影响亦将很深、形势不容乐观。一是城建领域被列为宏观调控的重点，城投公 司更是金融监管机构重点监督的对象，从银行融资难度更大；二是银监会“三个办法、一个 指引”的出台，对城投公司传统“借新还旧、借贷还息、流贷固投”的贷款操作更难；三是 按照国发【2010】19 号文件规定，项目审批手续完善、资本金到位、还款来源落实等已成 为项目融资的刚性条件，对城投公司运筹融资要求更高。 因此，2012 年全国城投公司，还是要适应宏观调控节奏的变化，把握定向宽松的特点， 重点关注民生保障、结构调整和区域平衡等方面的政策机遇。要加快城投核心能力与保障体 系的构建，重视发挥好城投战略的规划引领作用，资源运作的优化配置作用，体制机制的基 础保障作用。要加快各类金融创新，通过平台的优化对接信贷融资、项目包装实现开发性融 资、资源运作拓宽证券化融资、存量盘活推进市场化融资，“稳中求进”地解决好城投可持 续发展和项目可持续融资问题。 我们相信，在今年宏观调控基调不变的情况下，定向宽松的政策空间仍然存在。只要有 各级政府领导的理解支持，有政府相关部门的通力合作，全国的城投同仁们一定能很好把握 龙年机遇，认真谋划和积极应对，开拓出一片广阔的活动空间。 中国现代集团有限公司总裁 丁伯康 大视野 城市化中国的一种另类解读——辨析城投公司的定位与未来 城市投融资部 陈超群 【摘要】 窥视一个城市成长的基本规律，是解读城市化的前提工作。城市，大大小小，成长，或 快或慢，构成了一个国家的城市化进程。三十多年来，城市化的中国开始迎来了城市建设的 高潮阶段，回避不了城市建设过程中长期积淀的路径依赖——政府主导下的城投公司的决策 执行——所产生的不利影响和问题。本文正是以城