资本运营(研究生)精要.ppt

次级债：由于期限较长，融资多由基金、养老金、保险机构等提供，或者由证券公司牵头发行高收益债券（亦称垃圾债券）。这部分债券并无实质的抵押资产，主要基于对企业未来现金收益流量的计算而定，故风险大于一般信贷，利息也明显加高。 股本金：管理者和职工的直接出资部分，无任何抵押保证，风险最大，因而投资者对收益的期望也最高。在一般情形下，管理者也会引进战略投资人（机构或个人）一起介入，以分散自己的风险。 四、MBO的操作程序 尽职调查 MBO可行性分析 组建管理团队 设计管理层激励体系 设立收购主体（纸上公司） 选聘中介机构 收购融资安排 选择战略投资者 MBO等划组建并购团队 阶段 主要工作程序 MBO执行进行收购行动 目标公司评估和收购定价 收购谈判，签订合同 收购合同的履行，收购完成 经营调整 上市或再上市（IPO或SIPO） MBO完成后的公司整理 五、收购方式 1.收购资产 2.收购股票 3.综合证券收购：指的是收购主体对目标公司提出收购要约时，其出价有现金、股票、公司债券、认股权证、可转换债券、优先股等多种形式的组合。 五、企业并购的