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私募股权投资的现状与对策研究 　　摘 要：我国私募股权投资是当今经济发展的方向之一，作为一种创新型投资、融资方式，在全球是一个庞大的产业。从我国私募股权投资的现状和发展总体来看，私募股权投资在国内的发展道路坎坷不断，经历数次失败，在不断探索完善机制体系，在探索发展中攻克难题，最终取得成果。私募迅猛的发展趋势，逐步完善的体系改革，为中国小型企业的发展带来了希望。目前这种增长的势头依然很快，这样快速的发展带来了更多的机遇。 　　关键词：私募股权投资；退出机制；监管机构 　　中图分类号：F830.95 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）08-0179-02 　　一、我国的私募股权投资 　　什么是私募股权投资？在西方国家，风险资本（Venture Capital，VC）与私募股权投资基金是相同的概念，欧洲私募股权和创业资本协会（EVCA）把私募股权投资定义为对企业早期融资发展进行的投资，是对企业的种子期和创业期和扩展期的专业的股权投资。 　　目前我国与其他国家对私募股权投资的定义是不同的，总体而言，有广义和狭义之分。广义上的私募股权投资指的是筹集资金的形式，企业通过非公开的形式融资，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资包括了企业首次公开发行前所有的权益投资，即对处于种子阶段、初创阶段、发展阶段、扩展阶段、成熟阶段和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资，以及上市后的私募投资（如Private Investment In Public Equity，PIPE）等。狭义上的私募股权投资主要指的是对企业已经具有一定的规模，而且具有稳定的收益的企业的私募股权投资的部分，具体而言就是企业进行创业的后期进行私募股权投资的部分。 　　从我国私募股权投资的发展过程看，自1984年中国首次引进风险投资概念到现在，我国私募股权投资已度过了30个年头的潮起潮涌。在国际私募股权投资以很快的速度进入中国市场的今天，我国的私募股权投资基金也在快速的发展，我国的私募股权投资业已经从一个“初学者”逐步成长起来，并已经开始走向成熟。 　　我国与西方国家的私募股权投资的发展相似，通过对风险投资进行研究和认知。如今我国的私募股权投资开始有了发展。在我国，最早进行风险投资是在20世纪80年代。1985年，中国共产党中央委员会发表了《关于科学技术改革的决定》表示支持创业风险投资，我国风险投资机构――中国新技术创业投资公司（中创公司）成为了第一个由国家科委和财政部等部门筹建的我国第一个风险投资机构。几年之后，我国的私募股权投资业进入了一个高峰，大批的海外投资基金进入我国，这个行业一时间成为了最炙手可热的经济发展形式，开创了新兴经济体的崭新一页。 　　邓小平同志1992年提出的改革开放之后，投资业也进入了一个高潮阶段。当时主要是一些大型国有企业，通过海外投资进一步壮大自身实力，海外投资基金与我国各部门合作，如北方工业与嘉陵合作。但是，由于刚刚尝试这种新的经济形式，有很多体制的问题，国家对这种经济形式干预比较严重，投资机构也很难找到合适的项目，而且那时候很少有企业海外上市，在国内私募股权投资很难进行，最终导致了投资基金第一次进入中国的失败，这些基金大约都在1997年之前退出了中国市场。 　　之后几年，我国对发展私募股权投资进行更为深入的研究。1999年《中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》的发表，为我国私募股权投资的发展做出了系统上的整改，鼓舞了当时私募股权投资的信心，第二次的投资高峰出现了，我国出现了大批由政府带领的风险投资机构。深圳市政府设立的深圳创新投资集团公司和中科院牵头成立的上海联创、中科招商成为了当时最具代表性的投资机构。2000年年初出台的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，是我国出台的第一个有关风险投资的指导性文件，加固了风险投资机制，为风险投资规范了制度，形成了较为完善的体制。那时，我国政府也在为证券行业开设创业板。这一系列国家政策发展了我国私募股权投资。由于那时我国还没有建立中小企业板，私募股权投资还局限与大型的国有企业。 　　私募股权投资由于退出渠道的不完善，第二次的发展高潮也就此而失败。但在2004年我国发展创新产业，深圳中小企业板正式启动，标志着我国私募股权投资进入新的阶段。我国对投资的退出方式进行了创新，提供了IPO的退出方式。2004年以后就出现了第三次投资高潮，私募股权投资得以成功。我国的这种资本投资发生了质的变化，很多成功的案例相继问世。2004年6月，著名的美国新桥资本以12.53亿元人民币从深圳市政府手中收购深圳发展银行17.89%的控股股权，这也是轰动中国投资业的国际并购基金在中国的第一起重大案例，中国出现了第一家国际资本控股的商业银行。 　　总体来看，私募股权投