对杠杆收购应用于油气上游行业的探讨_韩镔.pdfVIP

国 际 化 经 营 INTERNATIONAL BUSINESS 对杠杆收购应用于油气上游行业的探讨 韩 镔 朱思斯 （中国石油天然气海外勘探开发公司）（中国人民大学） 摘 要 杠杆收购是仅以少量自有资金，主要依靠债务资本收购目标公司股权的一种收购方 式。杠杆收购对于筹资企业和金融机构都有明显的优势和吸引力。要成功实施杠杆收购，企业必 须经营稳定、负债较少、现金流稳健。杠杆收购的资金来源包括优先债、次级债和自有资金。私 募股权基金以其高效的投资方法和运作模式，对杠杆收购的发展起到了关键的推动作用，已成为 杠杆收购活动的主体。私募股权基金对于油气上游项目进行股权投资和杠杆收购，应从资源评估 出发，充分考虑资源国的财税条款等因素，在此基础上建立经济评价模型，综合分析被收购企业 的未来经营和盈利情况。杠杆收购的核心是对被收购企业的负债能力进行细致的测算，进而设计 合理的资本结构，尤其是负债结构。杠杆收购方式使得私募股权基金以较少的自有资金，通过融