GARCH Based Systems an Application to the CAPM Living.pdf

                                                     No. 07‐1        GARCH‐Based Identification of Triangular Systems  with an Application to the CAPM:   Still Living with the Roll Critique    Todd Prono    Abstract:  This paper presents  a new method for identifying triangular systems of time‐series  data.  Identification  is  the product  of  a bivariate  GARCH process.  Relative  to  the  literature  on  GARCH‐based identification, this method distinguishes itself both by allowing for a time‐ varying covariance and by not requiring a complete estimation of the GARCH parameters.  Estimation follows OLS and standard univariate GARCH and ARMA techniques, or GMM. A  Monte Carlo study of the GMM estimator is provided. The identification method is then  applied in testing a conditional version of the CAPM.    Keywords:  triangular systems, endogeneity, identification, conditional heteroskedasticity,  generalized method of moments, GARCH, GMM, CAPM