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非经常性损益与企业价值相关性研究 　　【摘 要】非经常性损益作为部分企业调节利润的有利工具，是否影响了企业价值，资本市场的投资者是否分辨非经常性损益，这是个值得探讨的问题。本文以我国A股上市的制造业企业为样本分析了其非经常性损益的特点，并采用多元线性回归的方法，研究了非经常性损益与企业价值的相关性。 　　【关键词】非经常性损益；净利润；企业价值 　　一、引言 　　净利润的来源根据其持续性可以划分为正常经营活动产生的利润和非经常性损益，非经常性损益由于其发生的偶然性，不能持续给企业带来经济流入，因而也就不能增加企业价值。理论上，非经常性损益对净利润的贡献应该不会造成企业价值的变动。作为理性经济人的投资者不会追逐那些非经常性损益对净利润造成大影响的企业。 　　二、模型建立 　　因而我们可以提出假设，即非经常性损益对净利润的贡献与企业价值不相关。为检验此假设，本文构建多元线性方程：Q=a+b1Extragl+b2Size+b3Debt+ε；Q：衡量企业价值的托宾Q；Extragl：非经常性损益贡献率，用非经常性损益占净利润比重的绝对值衡量；Size：企业的规模，用总资产的自然对数衡量；Debt：企业的资产负债率。 　　本文选用西方相关研究中经常使用的托宾Q值来作为因变量来衡量企业价值。托宾Q值作为市场价值指标，不仅代表投资者对于公司内在价值的认可，而且体现了风险因素。托宾Q