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基于适应性市场假说的LLDPE期货市场动态效率研究 　　摘要：本文基于适应性市场假说理论，采用滚动方差比与复合方差比相结合的检验方法，对我国聚乙烯期货市场的时变有效性进行研究。研究发现，聚乙烯期货市场在小于5天的短周期以及大于121天的长周期是弱有效的，而在5-121天的中周期则具有较显著的可预测性。与有效市场假说相比，适应性市场假说能够更好地解释聚乙烯期货市场效率的动态演变。 　　关键词：适应性市场假说；滚动方差比检验；聚乙烯期货；市场有效性 　　一、引言 　　有效市场假说的理性人假设受到了行为金融学家的质疑。Simon（1972）认为，个体只具有有限理性，人们追求满意而并非最优的决策。Tversky 和Kahnmane（1974）认为认知失调、过度自信、过度反应、从众心理、心理账户、后悔厌恶情绪、模糊规避等都会导致行为偏差。 　　Lo（2004）吸收了行为金融学和有效市场假说不同的假设，提出适应性市场假说（AMH），认为由于投资者的变化、金融机构的变化、市场环境的变化、法律监管的变化、信息技术的进步等原因，市场有效性并不是有或者没有这种绝对的观点，而是一个动态过程。 　　近年来，在国外，适应性市场假说的支持者进行了大量的实证研究，为该理论寻求证据。Lo （2004， 2005）使用滚动一阶自相关系数的方法，对1871年1月到2003年4月的标准普尔指数进行研究，结果