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如何不让增长停下来 　　互联网科技领域正处于令人头晕目眩的增长阶段。很多初创的科技公司甚至拒绝了十亿美元级别的收购，因为或许在几个月后，他们就会收到几十亿美元的收购邀约。 　　根据我们的观察，软件领域在历史上不乏类似的高速成长阶段，但其增长和估值最后往往以惨淡的衰退收场。该领域生命周期内的大起大落使得“营收增长”这一对企业价值创造起关键作用的因素很难把握。 　　维系持续增长最重要 　　在最新的研究中，我们详尽地分析了从1980年到2012年大约3000家互联网科技公司的生命周期特征。 　　我们发现，业务增长是最为重要的因素。对于营收在40亿美元以下的公司来说，营收增长率的提升对市值的推动是同等条件下利润率提升带来的推动的2倍；只有一个例外表明业务增长并不是头等重要，当公司的营收达到40亿美元之后，利润率对公司的估值更加关键。 　　对于任何一家公司而言，业务增长的重要性不言而喻。众所周知，软件与互联网技术这一领域的增长速度要快于其他领域。传统的金融学理论认为，企业的价值创造来源于两个因素：业务增长与投入资本的回报。成熟企业的资本回报率通常很高，但对处于早期初创阶段的公司而言，增长则显得更加重要。 　　业务增长虽特别重要，但维持业务增长却非常困难，研究发现企业在这方面有两个特点。 　　其一，在这个行业里有着大量的初创企业，但是几乎很少能够成长为巨人。在我们调研的接近30