国际金融(韩语2013)解读.ppt

（2）收入再分配效应。贬值引起物价上涨，由于工资受合同的限制不能立即提高，因此工人的实际工资减少而厂商的利润增加。由于利润收入阶层 具有比工资收入阶层更高的边际储蓄倾向，会使得全社会的消费支出减少，从而改善国际收支。另一方面，在实行累进所得税制度的国家里，贬值带来的名义收入增加将使纳税人进入较高的纳税等级，全体纳税人的可支配收入下降。如果政府同时实行紧缩的财政政策，那么国际收支将得到改善。 ● 货币分析法的基本内容 ● 国际收支失衡的货币调节 ● 货币分析法与传统分析法的比较 ● 对货币分析法的评价 第四节 国际收支的货币分析法 国际收支的货币分析法 弹性分析法和吸收分析法都只强调对经常项目中的贸易收支的调节，而忽视了资本与金融项目。20世纪70年代初，美国经济学家罗伯特· 蒙代尔和哈里· 约翰逊将适用于封闭经济条件下的货币主义原理加以拓展，提出了国际收支的货币分析方法。考虑到国际间资本流动的因素，他们把经常项目和资本项目结合起来，以一国的国际储备作为国际收支的代表，阐述了国内的货币供求关系变动对于国际收支的影响。 罗伯特·蒙代尔 Robert Mundell 哈里·约翰逊 Harry G. Johnson 货币分析法的基本观点 货币分析法的基本观点是，国际收支失衡是由于国内货币供求之间的不平衡造成的。国内的货币供给大于货币需求会导致国际收支逆差，而国内货币供给小于货币需求则会导致国际收支顺差。所以在货币主义学派看来，国际收支本质上是一种货币现象，影响它的根本因素是货币供给量，只要将货币供给调节到与实际国民收入相一致的水平，就可以使国际收支恢复均衡。 货币分析法的假设条件 货币分析法有三个重要的假设条件：第一，假设经济始终处于充分就业状态，实际收入不受货币供给变动的影响；第二，实际货币需求是实际收入和利率等变量的函数，并在长期内是稳定的。第三，购买力平价在长期内成立，一国的的价格水平和利率与世界市场相一致。根据这些假定，可以用数学公式来阐述货币分析法的基本理论。 首先，货币需求可以表示为： ⑴ 其中，Md为名义货币需求，P代表一国的价格水平； f（Y，i） 表示实际货币需求，它是 Y 和 i 的稳定函数，与 Y 成正比，与 i 成反比。另一方面，开放条件下一国货币供给的公式为： ⑵ 货币分析法的基本公式 式中，Ms为一国的名义货币供给量，D 是一国货币供给的国内部分，即一国货币当局创造的国内信用或支持该国货币供给的国内资产；F 是一国货币供给的国外部分，即国际储备，其增减由国际收支的盈余或赤字决定。D +F称为国家的基础货币，m为货币乘数。为简化分析，令m =1，这样基础货币就构成一国的货币供给。 ⑵ ⑶ 根据长期中货币市场均衡的条件，Ms=Md，则有： ⑷ 由上式可得出货币分析法的基本公式： ⑸ 根据货币分析法的基本公式，国际收支逆差，即国际储备（F）减少，是由于国内的货币供给（D）大于国内的货币需求（Md） 造成的 ；相反 ，国际收支顺差，即国际储备（F）增加，则是由于国内的货币供给（D）小于国内的货币需求（Md） 而形成的。 ⑸ 具体来说，如果一国国内的货币供给超过货币需求，公众手中的实际货币余额超出其意愿持有的水平，因此就会增加对外国商品和劳务的购买，以及对外投资，这种对实际货币余额的调整表现为货币外流，即国际储备减少，国际收支出现逆差；相反，如果一国国内的货币供给低于货币需求，公众手中的实际货币余额低于意愿的水平，因此就会向国外出口商品和劳务，以及吸收外国投资，这种调整表现为货币流入，即国际储备增加，国际收支出现顺差。 货币分析法的自动调节机制 货币分析法将国际收支失衡的原因归结于国内货币市场的失衡，相应地，调节国际收支失衡的途径也就在于恢复国内货币市场的均衡。在固定汇率制下，即使货币当局不采取任何措施，国际收支的失衡也不可能长期存在，它可以通过货币供给的自动调节机制而自行消除，即货币供给通过国际储备的流动（增减变化）来适应货币需求。 具体来说，如果由于国内超额的货币供给导致国际收支逆差，就引起国际储备减少，作为一国基础货币的国外部分，储备外流会使该国的货币供给相应减少，公众手持的实际货币余额水平随之降低，从而会减少支出。当储备外流逐渐消除了超额的货币供给后就会停止，国际收支就会随着国内货币供求实现平衡而重新恢复均衡。对于顺差的调节，情况则恰好相反。 在浮动汇率制下，国际收支的失衡会由于汇率的变动而自行消除，即货币需求通过汇率的变化来适应货币供给。具体来