【财管】第十章融资风险及杠杆效应(为准)课件.ppt

MBA财务管理课程 * 第十章 融资风险及杠杆效应 【学习目标】通过本章的学习，理解融资风险的含义以及融资风险的计量。 【复习指示】计算题考杆杆效应 1.经营、财务、复合杠杆含义、与风险关系、影响因素 2、前提、边际贡献、保本量、保本点、销售量 * 第四章资金成本和资本结构 * 第二节 杠杆效应 一、本量利分析 本量利分析就是对成本、业务量、利润之间相互关系进行分析。主要是研究销量、价格、成本与利润之间的关系。 （一）成本习性分析 所谓成本习性，是指成本与业务量之间的依存关系。按照成本习性把成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 * * 1.固定成本 固定成本，是指其成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。 2.变动成本 变动成本是指其成本总额随着业务量增减变动成正比例增减变动的成本。 3.混合成本 有些成本虽然也是随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，不能简单地归入变动成本或固定成本，这类成本称为混合成本。 4.总成本习性模型 TC=VC+F=V×Q+F * * （二）边际贡献 边际贡献指销售收入减去变动成本以后的差额。 边际贡献＝销售收入－变动成本 ＝（销售单价－单位变动成本）×产销量 ＝单位边际贡献×产销量 ＝边际贡献率×销售收入 ＝（1－变动成本率） ×销售收入 单位边际贡献＝单价－单位变动成本 边际贡献率＝边际贡献 / 销售收入＝单位边际贡献 / 单价 变动成本率＝变动成本 / 销售收入＝1－边际贡献率 * * （三）息税前利润及其计算 息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税前的利 润。 息税前利润＝销售收入总额－变动成本总额－固定成本 ＝（销售单价－单位变动成本）×产销量－固定成本 ＝ 边际贡献总额－固定成本 * 【练习1】 案例 销售量 销售额 变动成本总额 单位贡献毛益 固定成本 利润 1 50 000 4 10 000 10 000 2 8000 40 000 3 9 000 3 3000 45 000 18 000 （3000） 4 9000 81 000 45 000 20 000 【练习2】 案例 销售额 变动成本总额 贡献毛益率 固定成本 利润 1 180 000 40％ 12 000 2 300 000 165 000 100 000 3 30％ 80 000 （5000） 4 400 000 260 000 30 000 * （四）盈亏平衡点的计算 盈亏平衡点，是息税前利润等于零时的销售量或销售额。在盈亏平衡点上，EBIT为零， 则： 盈亏点销售量＝固定成本 /（单价－单位变动成本） 盈亏点销售额＝ 盈亏点销售量×单价 ＝固定成本 / 边际贡献率 * 案例分析： 小李计划在校园内开个快餐厅为学生服务。他向学校申请租房，学校要求租金每月2000元。他购买了一些必要的设备，并做了适当的装修，共支出60 000元。聘请两位服务员，每人每月工资800元，聘请一名厨师，每月工资2500元。小李计划快餐厅营业4年。经过调查，在校园的快餐盒饭每份价格5元，小李估计每份盒饭成本是2.50元。 问：（1）小李的快餐厅每月要卖出多少盒饭才能保本？（2）快餐厅经过试营业后生意红火，厨师提出两个工薪方案：一是每月工资增加到3500元；二是厨师的工资按数量提成，每份0.5元。小李该如何决策？ * 二、经营杠杆 （一）经营杠杆的概念 经营杠杆是指由于固定生产经营成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。 （二）经营杠杆效应的衡量－经营杠杆系数 经营杠杆系数＝息税前利润变动率 / 产销量变动率 ＝基期边际贡献 / 基期息税前利润 ＝基期边际贡献 / （基期边际贡献－固定成本） ＝基期边际贡献 / 基期息税前利润 * * （三）经营杠杆与经营风险的关系 经营风险是企业未使用债务时经营的内在风险。影响经营风险的因素主要有以下几方面： 1.产品需求。市场对企业产品需求稳定，则经营风险小；反之经营风险大。 2.产品售价。产品售价稳定，则经营风险小；反之经营风险大。