第14章债券的价格与收益摘要.pptVIP

第十四章 债券的价格与收益 （五）我国债券品种 根据发行主体： 政府债券（国债和地方债） 金融债券（如政策性金融债、商业银行次级债、证券公司债券。另外有央行票据。） 企业债券与公司债券 （二）具体债券定价公式 1、零息债券定价 零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。贴现债券是典型的零息债券；到期一次还本付息债券的现金流特征与零息债券一样，定价方法也一样。 基本定价公式： 其中：y为折现率（可采用同类债券的到期收益率，即市场利率），n为债券期限（用年表示）。 M的含义分几种情况： 如投资者将债券持有至到期日，则M为债券面值；如投资者在到期前将债券出售，则M为转让价格；如债券属于一次还本付息债券，则M为债券的本利和。 2、附息债券定价 附息债券时指在债券到期前，按照债券的票面利率定期向投资者支付利息，并在债券到期时偿还本金的债券。特征是未来的现金流有多次。 设y为折现利率，C为票面利息，n为债券期限（用年表示），M为债券面值。则附息债券的定价公式： 如果债券是一年付息m次，n是剩余付息次数，则定价公式为： 例： 一张面值为500元的10年期固定利率附息债券，票面利率为10%，一年附息一次，市场收益率为12%，求该债券的价格。 例： 一张票面金额为1000元的债券，票面利率为8%，每半年付息一次，