第七章融资决策摘要.ppt

中国私募股权投资 深发展：2004年6月, 新桥资本,以12.53亿人民币收购深圳发展银行17.89%的控股权, 开创了私募投资中国的先河。 2009年，新桥将16.76%的股权转让给中国平安，净赚92.35亿人民币，获得超过4倍以上的净收益。 蒙牛：英联、摩根斯坦利和鼎晖三家公司以约5亿元人民币的投入，在短短三年内，投资回报约26亿港元，投资回报率达500%。 第六节 MM的资本结构理论 资本结构：企业的资本主要来源于股东权益资本和负债，负债价值和权益价值的比例关系就是资本结构； 资负债决策是否影响公司价值？是否存在最优资本结构？——公司财务理论的主要研究内容。 现代资本结构理论是由F.莫迪格兰尼（Franco Modigliani）和M.米勒（Merton H. Miller）于1958年创建的，此后二人被称为MM。 二、存在公司所得税条件下的理论 命题 说明了在存在所得税的情况下，负债导致纳税减少、出现税蔽，增加了股东与债权人的共同收入，从而增加了企业的价值。 公司的价值随着负债的增加而增加，负债份额越多，公司的价值越高. 四、财务危机和代理成本条件下的资本结构理论 （一）财务危机成本和代理成本 （二）存在财务危机和代理成本条件下的资本结构理论————权衡理论 1. 财务危机成本 企业如果经营不善，发生亏损或者现金周转不灵不能按期还