投资学第一章9精要.pptVIP

（2）企业（the business sector）：融资（Raise funds） ，一般是纯借款者。 它们筹集资金并将其投资于厂房和设备，这些实物资产创造的收益为其投资者提供收益。 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等） 目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实际上需要通过专门的金融机构设计融资方案——投资经济分析向企业提出建议，是发行股票还是债券、利息多少、期限多少等。 * 讨论：企业融资的三个渠道 a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。 b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制） 中小企业的融资困境是世界性难题 c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。 问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？ * （3）政府（Government sector） 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的 投放量来控制利率。 规范金融环境 政府管制是金融创新的动力。 许多金融创新可以被认为是政府征税与法规管制的结果。 * 资源不匹配问题 （1） 政府和企业不会将其所有或大部分证券直接出售给个人 （2） 企业不会直接向公众销售它们的证券， （3） 家庭希望用储蓄进行有价值的投资，然而大多数家庭的财务规模过小使得直接投资很困难。单个小投资者不可能在地方报纸上刊登愿意贷款投资建厂的广告。另外，单个贷款人也不可能通过多个借款人来分散其风险。此外，个人贷款者还没有评估和监督借款人信用风险的工具。 * 投资银行的定义（罗伯特·库恩(Robert Kuhn) ） (1)任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。这是投资银行广义的定义，它既包括从事证券业务的金融机构，也包括保险公司和不动产经营公司，其可从事与华尔街金融活动有关的所有内容。 (2)只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。这是投资银行较广义的定义，其业务包括从事证券发行与承销、证券经纪与交易、公司理财、兼并与收购、项目融资、基金管理、风险投资、咨询服务等。 (3)把经营部分资本市场业务的金融机构称为投资银行。这是投资银行较狭义的定义，其着重于证券承销和企业并购，业务主要包括承销与经纪、项目融资、企业兼并与收购等。 (4)仅把在一级市场上承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。这是投资银行最狭义的定义，其业务仅包括二级市场证券承销和二级市场证券交易等。 * 美国商业银行、非金融机构的资产负债表 * 练习： 检查上表中金融机构和非金融公司的资产负债表，实物资产占总资产的比率为多少? 为什么会有差异? * 1.7 市场动态 (1)全球化 金融的全球化指资金在国际问自由流动，金融交易的币种和范围超越国界。 参与国际投资的手段：①存托凭证；②购买外国债券；③购买国际共同基金；④购买国际衍生证券。 (2)证券化 证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款、或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 * * 1.7 市场动态 (3)金融工程 金融工程是指将工程思维加入金融领域，综合采用各种工程技术方法(主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。 (4)计算机网络 计算机和网络技术在金融领域的应用极大地促进了投资环境的发展。 * 作业布置 投资学习题与解答 单项选择题20题 多项选择题20题 判断题20题 简答题：第1题，第3题 * * * 投资学 * 课程简介及教学要求 * 投资、投资学和金融学 一、投资概念的界定： （一）宏观经济学中的投资 投资是投资是对储蓄收入的运用。一国的储蓄总额，只有在经过投资阶段之后，才能最终形成资本。 一般指为获得资本品而进行的资金运用。如用于厂房和设备的支出、购买原材料、存货所占用的资金等。 储蓄转化为投资的机制 直接机制：直接投资实体资产 间接机制 财政渠道： 金融渠道：在金融市场投资金融产品 * 投资、投资学和金融学 一、投资概念的界定： （二）金融学（Finance）中的投资（Investment） 定义 William F.Sharpe：为了获得可能但并不确定的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值（Present value）的行为。 本书的定义：投资是投入当前资金或其他资源以期获得未来收益的承诺行为。 特点 不可逆、不确定性、时机选择（资金