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2。证券投资所面临的风险 1）非系统性风险（可分散风险） 非系统性风险是由单个证券自身的一些因素造成的收益的不确定性。（见教材84页） 主要包括经营风险、财务风险、信用风险、道德风险等。甚至还包括罢工、火灾等天灾人祸。 这种风险是可以分散的，即通过持有证券的多样化来抵消。 * * 年（t） M股票 100% W股票 100% MW股票组合 各50% 1977 1978 1979 1980 1981 40% -10% 35% -5% 15% -10% 40% -5% 35% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 平均报酬率 标准差 15% 22.6% 15% 22.6% 15% 0.00% * 40 20 -10 40 20 -10 40 20 -10 理论上，当两种股票完全负相关（r=-1）时，该组合能完全分散风险，而完全正相关（r=1）时，则完全不能分散风险。 实践上，大多数情况时，r介于+0.5至+0.7之间，因此通过增加组合中的股票数量可以分散更多的风险。 但是，组合中的股票数量要适度，否则会增加交易成本和管理的难度。 * 2）系统性风险。系统性风险即市场风险,是能对市场中所有资产的收益产生影响的不确定性。（见教材84页） 如，战争、利率、汇率、经济危机等。 这种风险无法回避、不能分散。 * 系统风险通常用β系数来计量。用来衡量股票（组合）相对于整个股市的价格波动情形。 如果某种股票（组合）的β=1，说明该股票的风险情况与整个市场的风险情况一致； 如果β1，说明该股票（组合）的风险大于整个市场； 如果β1，说明该股票（组合）的风险小于整个市场。 * * 公司名称 β 系数 通用汽车 微软 雅虎 摩托罗拉 国际商用机器 美国电话电报 杜邦 1.88 0.79 0.72 1.35 1.65 0.62 1.33 美国几家公司2006年度β 系数 * 股票代码 公司名称 β 系数 000037 000039 000045 000060 600637 600641 600644 600650 深南电 中集集团 深纺织 中金岭南 广电信息 万业企业 乐山电力 锦江投资 1.20 0.56 0.86 2.34 1.49 0.40 1.53 1.00 我国几家公司2006年度β 系数 * * 例题：某公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，求该组合的β系数。 * 3。风险和报酬率的关系 资本资产定价模型是衡量风险与报酬率关系的最重要的模型。 必要报酬率，是指人们愿意进行投资所必需赚得的最低收益率。 * 资本资产定价模型 * （见教材95页） * 例题：某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，求该公司股票的必要报酬率。 证券市场线，是资本资产定价模型的图形表达式。（见教材100页） 影响证券（资本）市场线的主要因素： 1）通货膨胀 2）风险回避程度 3）证券与市场的相关系数 * 第三节 利息率 一、利息、利息率的概念 利息是借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬。 利息是借贷资本的价格。 其本质是对价值时差的一种补偿。 * 利息率简称利率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。 利率直接反映的是信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。 * 例3：存入资金5000元，年利率为6%，4年后的本利和是多少？ * 例4：4年后的本利和是6310元，年利率为6%，则现在应存入本金多少元？ * 例5：某公司打算5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为15%，该公司应投入多少元？ * 例6：某人有1000元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ * 4。普通年金及其计算 年金:是指一定时期每次等额收付的系列款项。如保险费、折旧费