T2国际财务管理课件要点解析.pptVIP

稳定汇率安排 即期市场的货币汇率维持在固定汇率的浮动幅度（至少超过±1%）之内，而非自由浮动。 如中国、安哥拉、黎巴嫩等。 爬行钉住汇率制度 一国货币以固定的数量对汇率进行定期、小幅度的调整，或根据宏观经济指标来调整汇率的波动幅度。 如伊拉克、尼加拉瓜、玻利维亚等。 国际货币体系的演变 管理浮动汇率制度 目前有46个国家实行，结合市场和政府干预来设定汇率。 自由浮动汇率制度 目前有33个国家实行，其汇率基本上由市场决定。 国际货币体系的演变 欧共体成员国将它们货币之间的汇率维持在一个波幅较小的范围内，并对外部的其它货币进行集体浮动。 欧洲货币体系的主要目标 在欧洲建立“货币稳定带” 调整针对非欧洲货币体系国家货币的汇率政策 为最终建立欧洲货币联盟铺平道路 欧洲货币体系 欧元简史 1999年1月1日，欧盟中11个成员国开始统一使用欧元作为单一货币。 最先接受欧元的国家是：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙。 欧元和欧洲货币联盟 欧元共有7种面额的纸币和8种面额的硬币。 纸币面值： €500、€200、€100、€50、€20、€10、€5 硬币面值： €2、 €1、 €0.5、 €0.2、 €0.1、 €0.05、 €0.02、 €0.01 1欧元=100欧分 欧元和欧洲货币联盟 欧洲货币联盟是欧洲货币体系的延伸，而欧洲货币单位是欧元的前身。 欧盟法律要求，以欧洲货币单位标价的合约应逐一转换成以欧元为单位的合约。 在2002年7月1日各成员国货币完成兑换、成员国货币的法定地位被取消后，欧元就成了欧元区国家唯一的法定货币。 欧元和欧洲货币联盟 欧元区 （17成员国） 德国 法国 意大利 荷兰 比利时 卢森堡 爱尔兰 希腊 西班牙 葡萄牙 奥地利 芬兰 斯洛文尼亚 塞浦路斯 马耳他 斯洛伐克 爱沙尼亚 美元对欧元的汇率 欧元和欧洲货币联盟 欧元的长期影响 欧元的成功将大大推动欧洲政治的一体化，并最终建立起“欧洲合众国”。 美元将失去世界主导货币的唯一地位。 欧元和美元都将成为影响国际金融的支配力量。 欧元和欧洲货币联盟 货币联盟的代价 主要代价是各国丧失了独立制定本国货币和汇率政策的权力。 一般来说，如果一国的经济越单一，对贸易的依赖性越强，就越容易遭受不对称冲击。 欧元和欧洲货币联盟 假设美国俄克拉荷马州的经济是依赖天然气和石油。现世界石油价格下跌，倘若俄克拉荷马州有自己的货币，其情况将会比依赖美元更好。 此例子表明，也许货币联盟的代价会大于其利益。 欧元和欧洲货币联盟 1997年7月2日，很大程度上钉住美元的泰国货币泰铢突然贬值。 泰国政府入市干预，最终宣布放弃泰铢以固定汇率钉住美元，泰国出现金融危机。 随后，危机迅速蔓延至印尼、韩国、马来西亚、菲律宾等地国。 亚洲货币危机 蒙代尔的“三元悖论” （The Impossible Trinity） 一国只能做到以下三个政策中的两个而无法三者兼顾。 固定汇率制度 资本的国际自由流动 独立的货币政策 亚洲货币危机 支持浮动汇率的主要理由 更易于实施外部调整。 国家政策具有自主权。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 在英美贸易当中，大多数商品对英镑的需求是向下倾斜的，而英镑的供给是向上倾斜的（如下图）。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 英镑数量 美元/英镑汇率 需求(D) 供给(S) 假设当前汇率是$1.4/€。在这一汇率下，对英镑的需求远超供给，此时，美国出现了贸易赤字或国际收支赤字（如下图）。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 英镑数量 美元/英镑汇率 需求(D) 供给(S) QD $1.4 贸易赤字 QS 在浮动汇率制下，美元会自行贬值到新的汇率水平$1.6/€，此时对英镑的超额需求和贸易赤字就会消失（如下图）。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 英镑数量 美元/英镑汇率 需求(D) 供给(S) QD $1.4 贸易赤字 美元贬值（浮动汇率制） $1.6 QD = QS QS 然而在固定汇率制下，若汇率固定在$1.4/€水平，那么对英镑的超额需求就不能通过汇率的调整来消除（如下图）。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 英镑数量 美元/英镑汇率 需求(D) 供给(S) QD $1.4 贸易赤字 QS 固定汇率制 此时美联储可以通过提取外汇储备来满足对英镑的超额需求；或者采取紧缩性货币政策和财政政策，使需求曲线左移，直至$1.4/€（如下图）。 固定汇率制与浮动汇率制的比较 英镑数量 美元/英镑汇率 需求(D) 供给(S) $1.4 紧缩政策（固定汇率制） $1.