第十三章 股息政策要点.pptVIP

（四）低正常股息加额外股息 低正常股息加额外股息政策介于稳定的股息政策和固定股息支付率政策之间，企业每年支付较低的固定股息，在业绩好、盈余多的年份再根据实际情况发放额外股息。 优点：企业有灵活性。同时每年能给与股东一个至少的回报，能吸引一部分股东。 4） 股息决策的调查回复 这些因素对公司股息决策的重要吗？ 赞成或强烈赞成的比例 与历史上的股息政策保持一致 84.1 未来盈利的稳定性 71.9 盈利的可持续性 67.1 吸引机构投资者 52.5 企业投资机会 47.6 吸引散户投资者 44.5 股东收到股利时的个人所得税 21.1 发行新权益的筹资成本 9.3 第四节 股票股息、股票分割和股票回购 一、股票分割和股票股息 股票分割是指公司把面额较高的股票换成几股面额较小的股票。 股票股息是指以增发的股票作为股息支付给股东的股息支付方式，股东获得的红利不是现金，而是本公司的普通股股票。 两者相似之处：股份数量增加，两者都会造成每股收益下降、市场股票价格的下降。市场价格的下降，可以使证券具有一个合适的价格交易范围，能够吸引更多的投资者购买企业股票。 不同之处：在会计处理上会有差异，若股票一分为二时，流通在外的股票数增加一倍，股票面额减半；但若企业发放股票股息，股票的每股面额不变，企业必须将资产负债表中未分配利润科目的余额转到普通股股权与资本公积科目上，因此“未分配利润余额减少”，权益内部账目的金额和比例会发生变化 。 未分配利润转出的金额=在外流通股数×股息率×股票市价 例13.3：A公司在股票分割和发放股票股息前的股东权益情况如下： 普通股（面额1元，已发行300 000股） 300 000 资本公积 600 000 未分配利润 3 000 000 股东权益合计 3 900 000 普通股（面额0.5元，已发行600 000股） 300 000 资本公积 600 000 未分配利润 3 000 000 股东权益合计 3 900 000 （）A企业若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割后的股东权益项目 （2）假定该公司宣布发放10%的股票股息。 若该股票当时市价为10元，随着股票股息的发放，需要从“未分配利润”中划转出的资金为： 300 000×10%×10=300000（元） 由于股票面额不变，发放30000股，普通股只相应增加“普通股”项目30000元，其余的270000元应作为股票溢价转至“资本公积”项目，但是股东权益总额保持不变。 普通股（面额1元，已发行330 000股） 330 000 资本公积 870 000 未分配利润 2 700 000 股东权益合计 3 900 000 发放股票股息不会对公司股东权益总额产生影响，但资金会在各股东权益项目之间再分配。 发放股票股息对每股收益和每股市价的影响，可以通过对每股收益、每股市价的调整直接算出： 发放股票股息后的每股收益＝ 式中，E0——发放股票股息前的每股收益； DS——股票股息发放率。 发放股票股息后的每股市价 式中，P0——股息分配权转移日每股市价； DS——股票股息发放率。 股票股息发放后，虽然股东持有的股票数量增加了，但由于股票价格下降了，所以股东财富并没有增加。尽管股票股息不直接增加股东的财富，也不增加公司的价值，但对股东和公司都具有特殊意义。 1．股票股息对股东的意义 （1）有时公司发放股票股息后其股价并不成比例下降。 （2）在规范的市场经济中，发放股票股息通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股息是由于公司目前存在较好的投资机会，需要把资金留作再投资使用，公司未来会有较大发展，公司将会有较大发展，这种心理有助于股价的稳定和长期发展； （3）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股息出售，如果税法规定出售股票所需交纳的资本利得税率小于现金股息所需交纳的所得税率，股东就可以从中获得纳税上的好处。例如我国目前对出售股票的资本利得不征税。 2．股票股息对公司的意义 （1）发放股票股息可使股东分享公司的盈余而无需分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资； （2）发放股票股息往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对