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衍生工具与风险管理 学习目的 熟悉远期、期货、互换和期权合约的特点 掌握远期合约、期权合约在外汇风险管理作用 了解修正久期和凸性对债券价格的影响及分析方法 明确远期外汇利率协议、利率互换、货币互换、利率 期权在外汇风险、利率风险管理的作用、运作方式 第一节 衍生工具概览 一、衍生工具的作用 衍生工具(derivatives)是指那些从基础性交易标的物衍生出来的金融工具。基础性交易标的物主要包括商品、外汇、利率、股票及债券等。衍生工具主要表现为远期合约、期货合约、互换合约和期权合约四大类。 根据衍生工具的用途，可将避险工具大致分为两类： 二、远期合约 远期合约(forward contract)是一个以固定价格（交割价格或远期价格）在未来的日期（交割日期）买入或卖出某种标的资产的协议。 ◎在合约中同意未来买入的一方被称为持有多头头寸(long position)。 ◎在合约中同意未来卖出的一方被称为持有空头头寸(short position) 三、期货合约 期货合约(futures contract)是标准化的远期合约，即双方签订的，在合约到期日以固定的价格买入或卖出某种标的资产的协议。因此，图14-1中表示的远期合约头寸同样可以用来表示期货合约买卖双方的损益情况。但与远期相比，期货市场可从以下两个方面消除信用风险。