中航油 张瑜解析.pptVIP

中航油巨亏事件 Chapter 1 石油期权简介 期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。 期权分为看涨期权和看跌期权。 石油期权就是以石油为标的物的期权。 Chapter 1 石油期权简介 What？ 看涨期权：指期权买入方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方购入某种商品或期货合约的权利，但不负担必须买进的义务。 eg:投资者一般看好黄金价格上升时购入看涨期权，而卖出者预期价格会下跌。 Chapter 1 石油期权简介 What？ 看跌期权：指期权买方按照一定的价格，在规定的期限内享有向期权卖方出售商品或期货的权利，但不负担必须卖出的义务。 eg:在看跌期权买卖中，买入看跌的投资者是看好价格将会下降，所以买入看跌期权；而卖出看跌期权方则预计价格会上升或不会下跌。 Chapter 1 石油期权简介 金融衍生产品的设计初衷，是为了降低市场参与者的风险。那么为什么会前有巴林银行，后有中航油都在该市场中一役而“全军覆没”呢？ 中航油的选择是：卖出看涨期权 Chapter 1 石油期权简介 03下半年开始期权交易，200万桶 Chapter 1 石油期权简介 中航油作为卖出看涨期权方，在期权合同订立之时，收到买方所支付的该期权合同的价格（P）。如果在合同有效期内，石油价格始终低于行权价（X），买入看涨期权方将选择不执行该合