资本资产定价等解析.pptVIP

主讲人：刘英焕 学号：2010.11.19 本章目录 资本资产定价模（CAPM） 资本资产定价 (CAPM) 从马氏理论发展到CAPM，历时12年。 美国，William Sharpe,1963年提出单因素模型，1964年提出CAPM模型，1990年获奖 美国，John Lintner 1965年提出了与Sharpe的CAPM模型基本相同的模型 挪威，Jan Mossin 1966年也得出了相同结论。 CAPM模型是资本市场均衡模型，是现代金融学的奠基石。 简单形式CAPM的分析框架 问题的提出 假设（刻画经济环境+给出行为假设） 论证推导 选择均衡结果 CAPM模型的推导思路“如果……，那么……” CAPM假设 在上述假定的基础上，我们可以得出如下结论： 1．根据相同预期的假定，我们可以推导出每个投资者的切点处投资组合（最优风险组合）都是相同的（如图8-10的T点），从而每个投资者的线性有效集都是一样的。 2．由于投资者风险——收益偏好不同，其无差异曲线的斜率不同，因此他们的最优投资组合也不同。 由此我们可以导出著名的分离定理： 投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。 资本市场线（CML）和证券市线 资本市场线（CML）和证券市线 资本市场线（CML）的推导 证券市场线（SML） 均衡结果