8()金融工具负债资料.ppt

在资产负债表上，负债按照其流动性分类分项列示，包括流动负债、长期负债等。 据长虹2002年年报，其短期借款由2001年末的85 000 000元上升到1 621 553 659.84元，上升了1 807.71%，这是一个非常重要的信号，该年报的解释是由于2002年度生产经营规模扩大所需流动资金增加所致，但这不是一个令人信服的解释：随着生产经营规模的扩大所需的流动资金增加是一个事实，但是它们增长的比例应大体相当，长虹2002年的主营业务收入增长率为32.27%，而同期的短期借款却上升了1 807.71，这还不包括其他流动负债的增加。这说明它们之间的增长是不协调的，应该还有其他方面的重要原因导致长虹短期借款的飙升。 案例：短贷长投资扼住“标王”的咽喉 1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿。 1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。 1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。 秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力； 另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。 秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。 基于财务报表分析的负债分析注重的是负向分析，而且是集中于企业破产情况下的极端负向风险。 破产风险的预测包括两个方面：流动性风险和偿债风险。在分析流动性风险时，我们主要关注流动资产和流动负债是否匹配，流动性资产能否迅速保值地转换成现金，来偿还短期流动负债。在分析偿债风险时，我们主要关注企业的总资产是否和总负债相匹配，企业能否在长期内有足够的现金偿还所有负债。 Altman Z指数 我们在分析时主要关注这几个问题： 债券的票面利息、票面金额支付的结构和期限； 期间内在利润表中确认的利息费用； 期末在资产负债表中确认的债券负债的余额； 支付债券的票面利息、票面金额对现金流量表的影响。 债券现金流 债券的面值表示在债券到期时应偿还的金额，债券可以按面值发行，也可以溢价或折价发行，具体要看债券发行时的市场利率而定。 发行时的市场利率将影响债券的入账价值和各期利息费用的调整。 溢价发行实际上是企业以后期间多付利息而事先得到的补偿，折价发行实际上是企业以后期间少付利息而预先给与投资者的补偿。 溢价或折价是发行企业在债券存续期内对利息费用的调整，应在债券的存续期内进行摊销，摊销方法可以采用直线法，也可以采用实际利率法。若以实际利率法处理，需要计算出实际利率，以实际利率计算出每期应当摊销的折溢价，调整利息费用。 企业可以提前偿还债券，提前偿还有两种情况，一种是债券发行时规定，发行公司有权提前偿还；另一种是，发行公司通过公开市场操作回购债券。 经济利益：债券的回购通常发生在利率上升，使得债券的市价下降的时候，或是企业能够以更为优惠的利率发行新债券代替旧债券，从而减轻企业利息负担的时候。 赎回债券时所付出的价款与公司债券账面价值的差额作为财务费用处理，同时结转所赎回部分的债券折溢价。 除了潜在经济利益的考虑，管理层还可能出于粉饰会计报表的动机进行借新债还旧债或债转股这类交易。这种动机尤其会出现在（1）当无法预测的通货膨胀或其他因素导致市场利率上升高于票面利率时；（2）管理层的报酬与财务报告上的业绩相关而公司经营不佳时。 案例： 王先生是S公司的董事长，因业绩不佳，S公司股价一路下跌，这让王先生忧心忡忡。今天早上他发现不但股价又下跌了50美分，而且公司的债券价格也下跌了，现在每张债券只值750美元，而公司到期却要偿还1,000美元。这些负债是公司在20×0年1月1日发行的4,000张利率为5%， 20×9年