第五章 股利政策(公司金融-宁波大学 孙伍琴教授)要点.pptVIP

第五章 股利政策 一、股利政策理论 (一) 股利无关论(dividend irrelevance theory) (二) 一鸟在手论(bird in the hand theory) (三) 所得税差异论(tax differential theory) (四) 信号发射理论(information content or signaling hypothesis) (五) 股利的顾客效果(dividend clientele effect) 二、影响股利政策的因素 （一）法律限制 1.资本侵蚀条款：公司不能因支付股利而引起资本 减少，以保证公司产权之完整。 （保护债权人利益） 2.净利润规则：公司只能用当期及过去的收益支付 股利，即支付的股利不能超过累积 的留存盈余（保护债权人利益）。 3.无偿债能力条款：公司已无力偿付到期债务或因 支付股利将使其失去偿债能 力，则不能支付现金股利。 （二）契约性限制（包括长期借款协议、债券协议、优