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中药产业研究报告 日期:2008 年 11 月 20 日 投资要点： ? 概言之，当今的中药产业继承与创新紧密结合，传统经典方药和 中医药文化遗产与现代科技、生产、经营理念相互交融，可谓“老树 新枝，春华秋实”，是前景光明、最具投资价值的朝阳产业之一。 ? 中药产业具有独特的临床疗效优势、研发成本优势、资源禀赋优 势，但也存在着缺乏整体缺乏规模优势、科技创新滞后等不足，既面 临着崇尚天然的世界潮流、医学模式与疾病谱转变、国家发展战略性 产业地位突现、群众基础深厚所带来的“天时地利人和”的机遇，而国 内外西药生产企业的激烈竞争和西药产品的更新换代，以及现代医药 科技的进步也给中药带来了前所未有的挑战，但机遇更大于挑战。 ? 我国政府对中药事业发展的政策取向主要体现在三方面：一是扶 持事业发展，确立战略地位，二是规范中药生产，促进产业升级，三 是推动科技创新，支持新药研发。 ? 中药科技创新在方剂基础理论、化学组分分析、指纹图谱质量控 制等方面取得了显著成果。现代科技尤其是生物 （特别是系统生物 学）、化学 （分析化学）、信息科技在中医药领域的应用将是中医药现 代化发展前进的重要方向之一。 ? 中药企业数量较多、平均规模较小，行业集中度不高。我们判断 中药企业未来投资价值的核心指标是：经营能力、产品竞争力、研发 实力和营销能力。产品是重心，营销与研发是支柱，营销保障当前， 研发支撑未来。产品独特（具有配方或技术保密属性或资源垄断属性、 疗效卓著）、研发储备丰富、技术优势明显、品牌营销能力突出的优 秀中药上市企业是投资首选。 中药产业： 老树新枝 春华秋实 2008 年 11 月 18 日 行业评级 : 看好 l 康美药业 2008 正文目录 一、独特定位：中药产业发展的 SWOT 分析 4 1、内部优势 （Strength ）： 4 2 、自身劣势 （Weakness ）： 8 3、外在机遇 （Opportunity ）： 10 4 、外在挑战 （Charge ）： 11 二、政策环境：国家中药产业发展战略与政策分析 12 1、扶持事业发展 确立战略地位 12 2 、规范中药生产 促进产业升级 14 3、推动科技创新 支持新药研发 15 三、科技趋势：当代中药研发和生产技术的演进 17 四、经营脉络：中药产业 SCP （结构-行为-绩效）分析 21 1、市场结构 （Structure） 21 2 、市场行为 （Conduct ） 33 3、市场绩效 Performance 39 五、投资焦点：重点公司经营点评与投资评级 45 1、中药企业投资价值分析四大关键指标 45 2 、中药企业分类比较 47 3、重点公司分类与关键指标点评 49 4 、中药上市企业投资预测与评级 70 图表目录 图表 1 中药、化学药、生物药三者比较 4 图表2 中药与其它相似药物比较 6 图表3 全国中医医院和中医药科研机构数量 8 图表4 2000 版与 2004 版医保药品目录对比 14 图表5 “十五”创新药物品种、平台建设及中药现代化主要项目 18 图表6 中药活性成分组学研究 19 图表7 中药组分分离体系的总体设计流程图 20 图表 8 2008 年 5 月中药制造业平均规模 （单位：万元） 21 图表9 累计中成药生产企业单位数 21 图表 10 累计中药饮片生产企业单位数 22 图表 11 中药产业链示意图 22 图表 12 中药材分类数据 23 图表 13 中药道地主要药材 23 图表 14 全国十大药市及部分品种行情走势 （统计日期：2008 年 6 月 21 日） 25 图表 15 2007 年中药饮片企业利润排行榜 28 图表 16 中成药主要剂型及代表药物 29 图表 17 国家发展改革委员会新旧 《药品定价目录》比较 30 图表 18 2007 年 1-9 月合计 11 城市中成药零售市场各类别销售份额 31 图表 19 部分重点领域和产品 31 图表20 各类中药保健品举例 33 图表21 2007 年 1 -11