收购与反收购经典案例分析（王怀芳）.pdfVIP

精于数据 快速进步 ——中国金融数据及解决方案首席服务商 新沟通 心体验 Wind 电话会议平台：针对中国金融行业特点，背靠及利用wind 资讯 强大用户资源，并有专职人员全程引导协助，辅以Wind 云存储服务， 为金融界高端用户提供全新一站式专业电话会议服务解决方案。包含 会议发布推广•会议召开•会议主持•会议记录 •会后宣传。 第 1 页 共 19 页 2012.03.29 精于数据 快速进步 会议名称：收购与反收购经典案例分析 会议时间：2012 年3 月29 日 10：00-11：00 会议主办方：上海万得信息技术股份有限公司、上海国家会计学院 会议主讲人：上海国家会计学院副教授 王怀芳 会议简介： 随着中国资本市场广度与深度的演绎，企业之间的收购行为日益 增多，同时始于2005 年的股权分臵改革，全流通市场的到来，也给 资本通过二级市场收购上市公司提供了最基本的条件与环境。 为了使您初步了解主流的收购类型与反收购手段，iWind 3C特 为您邀请了上海国家会计学院副教授王怀芳博士在会议中进行分析 收购实际案例分析，同时介绍国外反收购措施。希望对您能有所启发。 会议内容： 主持人：感谢大家收听本次的电话会议，我是会议助理，随着中 国资本市场广度与深度的演绎，企业之间的收购行为日益增多，同时 始于2005年的股权分臵改革，全流通市场的到来，也给资本通过二级 市场收购上市公司提供了最基本的条件与环境。为了让大家对主流的 收购与反收购手段有初步的了解，本次会议我们邀请到上海国家会计 学院副教授王怀芳博士为大家分析收购的实际案例，同时为大家介绍 国外反收购的措施，希望对大家能有所启发。本次会议预计时间是1 个小时，前面40分钟由王怀芳博士为我们分析收购案例、介绍国外反 第 2 页 共 19 页 2012.03.29 精于数据 快速进步 收购措施，后面20分钟大家可以向王怀芳博士提问，如果大家需要提 问，请在我们宣布会议进入提问环节后按电话上的“*2”键开始提问。 下面我们的会议正式开始，有请王怀芳博士。 王怀芳：大家好，很高兴跟大家进行交流。我们花四五十分钟的 时间交流一下收购与反收购的话题。我们首先谈一下一个企业从发展 的路径看主要有两条路径，一个是企业内部的扩张，另一种方式就是 通过并购的方式。当然这两个路径有很多不同，一般企业通过内部扩 张的模式风险相对比较小，但是缺点就是扩张的速度相对来说比较慢 一些。另外一个路径就是通过收购的方式，收购的方式它的节奏比较 快，但是里面孕育的风险就比较大。当然我们从世界经济发展的经验 看，几乎所有大的公司到今天为止，几乎都是通过并购的方式实现它 的规模扩张的。美国有一个非常有名的经济学家也是诺贝尔奖的经济 学奖获得者曾经说过一句话，没有一个美国的大公司不是通过某种程 度或者某种方式的兼并成长起来的，就是所有的大公司都是通过并购 起来的，而不是通过内部扩张发展起来的。我们也可以看到，世界上 目前最大的钢铁生产公司“米塔尔”钢铁公司，实际上在早期发展初 期就是印度非常小的，生产非常低级的钢材产品的企业，到今天为止 成为最大的钢铁企业。他的发展路径就是通过不断的并购完成的，所 以并购对于一个企业发展来说是至关重要的。这是第一个话题。 第二个话题，稍微谈一下并购的类型，并购从不同的角度有很多 的分类，一般的分类我们就不讲了，因为时间有限。重点给大家讲几 第 3 页 共 19 页 2012.03.29 精于数据 快速进步 种类型，结合当前市场的状况。第一，按照收购的