中信建投2011年投资策略报告之：通信行业.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业深度研究报告 2011 年投资策略报告之行业篇 寻找“十二五规划”指引下的 通 信 投资机会 通信行业充分受益“十二五”及战略新兴产业规划 十二五规划及战略新兴产业规划中，涉及到通信行业的重要内容 维持 中性 包括：加强宽带网络建设、推动下一代移动通信和下一代互联网建设、 促进卫星应用产业发展。我们认为通信行业存在很大投资机会。 戴春荣 光通信将在“宽带中国”战略指引下持续高景气发展 010 基于“宽带中国”战略的光通信投资将贯穿整个“十二五”期间。 daichunrong@ 截至 2010 年 Q3，FTTx 用户只占宽带用户 15%，发展空间十分巨大； 执业证书编号：S1440206070047 运营商都在制定加快光纤宽带投资建设的计划；并且 FTTx 网络结构 决定了光纤宽带投资具有“越深入投资越大”的规律。我们预测光纤 袁兵兵 宽带接入投资规模（以线为单位）2011 、2012 年将同比增长 62.2%、 010 42.2% （2010 年实际规模同比增长达到 85%），投资机会在于光通信 yuanbingbing@ 配套设备（新海宜）、光接入和传输设备（中兴通讯和烽火通信）。 执业证书编号：S1440110060100 在渡过艰难岁月后 移动互联网有望迎来大发展元年 移动互联网大发展的条件已经具备，尽管行业管控措施严厉，行 发布日期： 2010 年 12 月 13 日 业爆发性发展在 2011 年仍将势不可挡，我们预计行业拐点将在 2010 年下半年到来。第三方支付将有助推广 SP 业务，并成为行业发展的 股价表现 刺激因素。但由于管控措施目前仍在实施，尤其是中移动的短信代收 费三次确认冲击很大，11 年一季度相关公司业绩可能出现低谷。长 期看好北纬通信(但要关注短期风险)，重点关注拓维信息。 北斗产业将呈现爆发性发展 北斗产业将在国防及民用行业应用领域率先大规模应用，爆发点 在 2012 年。我们预计 2010-2020 年产业复合增长率达到 55%。投资 机会：在行业快速增长初期在于上游芯片和终端企业，产业规模效应 增强后在于下游运营服务企业。重点关注国腾电子。 下一代移动通信和下一代互联网将带来设备市场持续增长 3G 业务竞争格局、产业链协同推广将加速推进准 4G技术LTE的 部署。将使中兴通讯迎来市场格局重新洗牌的宝贵机遇，并且将带来 天线设备的成倍增量需求；IP 地址匮乏导致向IPV6迁移、网络融合 化发展将促使下一代互联网发展，并且将给数据通信设备商(关注中 相关研究报告 兴通讯、星网锐捷、烽火通信)和网络运维服务商(关注国脉科技等) 通信设备行业深度研究：北斗产业 2010.08.17 带来业务拓展机遇。 —我国自主导航产业将冉冉升起 通信、传媒行业深度研究：三网融