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中小企业改制问题探索企业改制论文 一、上市地点选择 选择上市地点时，主要考虑以下几个方面：一是企业的品牌效应。若企业主要目标消费市场和客户是在国内，内地A股上市便于吸引投资者投资和投资者对公司进行后续的研究，为持续融资创造条件，增强企业在本土市场上的影响力。二是企业相关信息交流情况。三是企业相关法律环境。海外上市如果不了解当地法律，会形成不可预测的诉讼风险与诉讼成本，轻者道歉、罚款、赔偿，重者甚至被迫退市，严重损害企业形象，影响企业长远发展。对于大多数企业而言，境内上市在融资价格、成本、品牌宣传、交易活跃度、市场影响力、法律适应等方面具有明显优势。 二、中小板、创业板的选择 企业应该根据自身的情况和中小板、创业板的基本特征、发行条件不同采用不同的方式上市融资。 （一）中小板、创业板基本特征的主要不同。功能定位方面：中小板作为现有主板的一部分，主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强的中小企业，以制造业占主体；创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具备自主创新能力的企业，这些企业的成长性突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术、经营模式、创新方面非常活跃。风险特征方面：中小板企业已相对成熟，规模已符合主板标准，有些已处于细分行业领先地位，盈利能力较强，风险程度较低，市场运行总体平稳；创业板企业尚处于成长期，规模较小，稳定性较低，发展潜力可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不确定性；同时，股本规模较小，市场炒作风险更高。发行审核方面：中小板与主板共用发审委，对企业历史经营业绩进行严格深入考量；创业板：单独设立发审委，增加人数至35人，增加行业专家比例；重视发挥专家咨询功能，必要时就行业或技术问题征询专家意见；更注重对企业未来发展前景的审核。 （二）发行条件的主要不同。重大变更方面：中小板要求最近三年主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；创业板要求最近两年主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。财务指标盈利能力方面：中小板要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元。最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；创业板要求最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长，或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长不低于30%。财务指标资产状况方面：中小板要求发行前股本总额不少于人民币3000万元、最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；创业板要求发行前净资产不少于2000万元、发行后股本总额不少于3000万元。创业板设立初期主要适合成长型、创新型、科技含量比较高的企业优先上市。 三、选择合适的上市时机 不同发展周期企业的上市时机选择如下图所示。 四、具备企业实现公开发行上市融资的条件企业上市需要满足的基本要求包括： （一）主体资格要求。对主体资格的要求包括：是依法设立且合法存续的股份有限公司；自股份有限公司成立后，持续经营时间在3年以上，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷；发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。 （二）独立性要求。对独立性的要求包括：发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；资产完整（生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产）；人员独立；财务独立；机构独立；业务独立（发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易）；发行人在独立性方面不得有其他严重缺陷。 （三）规范运行要求。包括：发行人已依法建立健全三会、独立董事、董事会秘书制度；董事、监事和高管了解与股票发行上市有关的法律法规