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基金投资方式及股价效应基金投资论文 一、引言 在金融市场中，不同参与者的信息结构存在着巨大差异，机构投资者、内幕交易者通常具有信息优势，甚至有能力对证券价格施加足够的影响力。近年来的国内外实证研究也发现，机构投资者将根据所面临的制度约束和市场条件不同而灵活地调整其投资策略，机构投资者的投资行为与资产价格变动本身存在着密切的联系，机构资金流向与标的资产价格变动之间表现出高度的相关性。实证文献同时还证明了机构投资活动对资产价格的稳定性带来了影响———既可能减缓也可能加剧价格波动。显然，证券市场上这些特定的价格现象已超出了经典资产定价理论所能解释的范围。下面我们可以看到，基金投资行为对基金份额持有人、对所交易标的证券的价格、对市场的稳定性等带来影响的文献证据，而一些类似的情形也存在于我国证券市场。 二、国外相关文献综述 1.参与者理性及基金投资行为特征证券投资基金涉及到多重利益主体和较为复杂的委托-代理关系，包括作为委托人的基金份额持有人、作为代理人的基金管理公司、直接进行投资运作的基金经理等的目标函数各不相同，因此，参与基金投资活动的各方在投资交易中表现出不同的行为特征。一般说来，基金份额持有人会优先考虑基金持有期的风险收益水平，并以此作为选择基金和决定资金流向的依据；基金公司由于其收益与所管理的资产规模呈正相关性，其关注的焦点是如何开发和营销新的基金产