第八章开放经济下的政策目标与工具解析.ppt

Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 6-* INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT EUN / RESNICK Fourth Edition 第八章 开放经济下的政策目标与工具 在封闭条件下，市场经济的有效运作离不开政府的宏观调控。政府对经济制定宏观调控目标并运用政策工具来加以实现，已是现代市场经济的一般规律。封闭条件下，政府对经济进行调控的中心任务是实现经济的稳定与发展。 在开放条件下，不仅依然存在政府利用政策工具对经济进行调控的问题，而且这一问题的性质还因为经济的开放性而发生深刻的变化。 8 Chapter eight 开放性对经济的影响是双重的，它在为经济提供了许多封闭条件下不具备的有利条件的同时，也对经济的稳定与发展造成了很大的冲击，而开放经济依靠自身的运作无法解决这一矛盾。 在开放条件下，政府对经济进行调控的中心任务是在实现经济的稳定与发展的同时，确定经济合理的开放状态，并解决这两者之间可能存在的矛盾。 开放经济的上述两个任务被称为内部均衡与外部均衡。作为国际金融学，重点就在于从货币金融角度研究内外均衡这两个目标是如何冲突的，它的主要表现形式是什么，以及如何解决这种冲突。 本章的主要内容是介绍一国如何利用政策搭配解决内外均衡的冲突问题。 第一节 开放经济下的政策目标 内部均衡与外部均衡 外部均衡的标准 内部均衡与外部均衡的关系 回本章 一、 内部均衡与外部均衡 在封闭经济下，经济增长、充分就业与价格稳定是政府追求的主要经济目标，这三个目标概括了能使经济处于合理运行状态的主要条件。 在开放经济中，政府的政策目标发生改变，这体现在两个方面：第一，政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一；第二，各目标之间的关系发生变化，在相当多的情况下，宏观经济在封闭条件下的主要目标与国际收支这一新的目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。 在国际收支进入宏观调控目标的菜单之后，开放经济下的政策目标就可以分为内部均衡与外部均衡两部分。原有的经济增长、价格稳定、充分就业等反映经济内部运行情况的政策目标可以归入内部均衡目标之中。 将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。那么外部均衡的定义可以简单表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。 回本节 外部均衡是指国际收支的均衡，它反映了一国所应追求的国际收支状态。正如我们在第一章中已经分析的，国际收支从会计角度看总是平衡的，一国对国际收支进行调控时必须依据一定的标准进行分析，从而确定何种“国际收支平衡状态”（the balance of payment in balance）是政府所应追求的“国际收支均衡”（the balance of payment in equilibrium）。 我们可以将外部均衡定义为与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。 二、 外部均衡的标准 外部均衡的标准 对于一国来说,确定合理的经常账户余额的标准最主要有两条:第一，经济理性(ECONOMIC RATIONALITY) ；第二，可维持性（Sustainability） 1.经济理性(ECONOMIC RATIONALITY) 确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的。 (1)时间偏好的差异 (2)资本边际生产率的差异[麦克杜格尔模型（MacDougall Model）] (二)可维持性(Sustainability) 在实际分析中，有助于判断可维持性的两个方法是： 分析资金流入的具体情况。 分析债务比率指标。 从国际范围看，还应考虑经济账户余额的国际一致性，即各国的经常账户的赤字与盈余应大体协调。 第四，确定一国的外部均衡目标是一个比较复杂的问题，而且外部均衡是一个动态概念，它随着实际条件的变化而变化 。 三、 内部均衡与外部均衡的关系 （一）米德冲突(Meade’s Conflict) 作为开放经济的主要政策目标，内部均衡与外部均衡是相互影响的，它们之间存在着非常复杂的关系。在前面各章已分析到：当我们采取措施努力实现某一目标均衡目标时，这一措施可能会同时造成开放经济另一均衡问题的改善，也有可能对另一均衡问题造成干扰或破坏。一般地，我们将前者称为内外均衡的一致，后者称为内外均衡之间的冲突。