第八章外汇风险管理解析.ppt

第八章 外汇风险管理 Chapter 8 Managing Exchange Rate Risks 第八章 外汇风险管理 知识要求 通过本章的学习，掌握 银行外汇买卖风险的管理技术； 利用套期保值管理外汇风险； 短期套期保值四种方法的异同； 长期套期保值中的货币互换； 会计风险和经济风险的管理策略。 技能要求 通过本章的学习，能够 利用不同的套期保值方法规避交易结算风险； 用简单的外币资产负债配比法规避会计风险； 规避经济风险。 第一节 交易风险管理 外汇交易风险管理的总体目标和基本原则 外汇交易风险防范的目标 短期收益最大化 外汇损失最小化 外汇交易风险管理的基本原则 在管理成本一定的情况下，使汇率变动对本币造成的经济损失最小化 第一节 交易风险管理 银行外汇买卖的风险管理 限额管理 限额管理是外汇交易风险控制的主要方法，它为所交易的币种的现货和远期都设置限制。 影响限额规模的各种因素 外汇交易的损益期望 对亏损的承受能力 交易的币种 交易人员的水平 第一节 交易风险管理 银行通常采取的限额控制方法 即期外汇头寸限额 掉期外汇买卖限额 敞口头寸限额 止损点限额 VaR管理技术 VaR技术是指在正常市场条件下和一定的置信水平上，测算出给定时间段内预期发生的最坏情况的损失。 第一节 交易风险管理 第一节 交易风险管理 套期保值：就是对一个特定的货币敞口头寸进行对冲，意味着建立一个反向的头寸而产生的损失能够被反向头寸的收益所抵消。 第一节 交易风险管理 短期交易风险的套期保值 远期合约套期保值 远期合约套期保值法就是持有外汇多头的公司卖出远期外汇合约，而持有现有现货空头的公司买入远期合约，目的在于通过保护自己免受非预期价格变动的影响来降低承担的风险，其机会成本取决于未来的即期汇率，因此在签订远期合同时是无法确知的。 第一节 交易风险管理 应付账款的套期保值 是否用远期合约规避头寸风险的决策可通过比较套期保值的结果和不套期保值的可能结果得出。就应付账款头寸而言，企业首先通过建立未来即期汇率的概率分布，然后依据建立套期保值应付账款实际成本（RCHp）的概率分布，进而决定是否对应收账款头寸套期保值。若RCHp为负，则企业将选择套期保值，若RCHp为正，则企业将会考虑不使用套期保值。 第一节 交易风险管理 可以通过估计RCHp来达到，这种实际成本等于用应付账款套期保值的名义成本（NCHp)减去未对应付账款套期保值的名义成本（NCp)。 第一节 交易风险管理 应收账款的套期保值 那些有应收账款的公司，可以用和以上相同的方法考察是否需要使用套期保值。这里，套期保值应收账款的实际成本（RCHr)可估算为： 第一节 交易风险管理 期货合同套期保值 期货合同套期保值，实际上就是金额、期限和日期都标准化的远期外汇合同。期货对冲的方法和远期对冲非常相似，即持有现货市场头寸相反的期货市场头寸。只是远期合约套期保值的方法适用于大宗交易，而期货合同更适于规避较小金额的风险。 第一节 交易风险管理 表：远期合约与期货合约的比较 第一节 交易风险管理 货币市场套期保值 货币市场套期保值，是指用货币市场头寸抵补未来应付账款或应收账款，涉及借款、换汇和投资。货币市场套期保值的主要成本是由两国的利率差异决定的。 （1）应付账款在货币市场套期保值 （2）应收账款在货币市场套期保值 第一节 交易风险管理 货币期权套期保值 在很多情况下，公司不能确定未来某种外币现金流量或流出量是否能够实现。通过买入看涨期权，该公司可以锁定这笔交易的人民币最高价格，同时，把交易失败时的损失限定在期权费内。 第一节 交易风险管理 以货币买入期权对应付账款套期保值 货币买入期权提供一定时间内按执行价格购买一定数量的某种货币的权利。 表：应用货币买入期权对英镑应付账款套期保值 第一节 交易风险管理 每单位净收益 +$0.02 $1.46 $1.50 $1.54 $1.58 远期汇率 -$0.02 第一