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企业价值创造与财务目标研究 学位申请人姓名： 导师姓名及职称： 培养单位： 管 理 学 院 专业名称： 企 业 管 理 论文提交日期： 论文答辩日期： 答辩委员会主席：  目 录 摘 要 I Abstract III 第1章 绪论 2 1.1 研究问题的提出及研究意义 2 1.1.1 研究问题的提出 2 1.1.2 研究企业价值及其创造的意义 3 1.2 目前国内外研究动态 4 1.2.1 国外对企业价值理论方面研究现状 4 1.2.2 我国在企业价值及其管理方面的探索 6 1.3 论文的主要研究思路及创新之处 7 第2章 企业本质及企业价值 8 2.1 企业的本质 8 2.2 企业价值的内涵及特征 9 2.2.1 企业价值的内涵 9 2.2.2 企业价值的特征 11 2.3 企业价值的影响因素 13 2.3.1 外部因素 13 2.3.2 内部因素 14 第3章 企业价值评估模型及环境因素 17 3.1 企业价值的评估模型 17 3.1.1 账面价值调整法 17 3.1.2 现金流量贴现法 18 3.1.3 期权估价模型 22 3.1.4 期权模型运用于企业价值评估的实证分析 23 3.2 企业价值评估的环境动因及现实意义 25 第4章 企业价值创造动因及途径分析 28 4.1 企业价值创造动因 28 4.2 企业价值创造的途径分析 28 4.2.1 资本层——通过资本运营，培育企业核心竞争力 28 4.2.2 经营层——重视财务管理，提高财务决策能力 31 4.2.3 成本层——加强成本控制，降低资源耗费 34 4.2.4 外围层——改善企业环境，创造和谐局面 36 第5章 企业价值创造结构层次及财务目标转变 39 5.1 企业价值创造途径的结构层次 39 5.2 企业价值创造的财务目标——企业价值最大化 39 结 语 43 参考文献 45 致 谢 47 附录A：攻读硕士学位期间发表的学术论文目录 48  摘 要 企业价值是20世纪60年代初期伴随产权市场的出现由美国管理学者率先提出的，几十年来企业价值理论在西方发达国家得到了长足的发展。随着证券市场的建立和发展，我国许多企业先后成为上市公司，国外资本先后进入我国市场，以及当前股权分置改革的全面推行，企业价值也越来越为企业管理当局关注的核心内容。企业价值理论的研究和企业价值创造管理已经成为我国企业发展客观上的需要。 目前，企业私有化、合资、收购兼并、企业重组等活动日益频繁，这些活动无不涉及企业价值的评估。企业价值评估又称公司价值评估，将企业看作一个经营整体，评价其未来进行交易时的交换价值，并以价值最大为原则进行重大交易和商业策略的选择。价值评估重要的现实意义在于，通过评估可以评价管理者业绩，改善经营，为企业创造价值做铺垫。 如何创造价值已成为企业管理者和理论研究者日益关注的热点问题。企业创造价值的目的是为了实现企业价值的最大化，使利益相关者都能得到相应的补偿。正是因为企业价值最大化财务目标的重要意义，从而使的财务评估日益成为财务管理理论中的核心部分，究竟如何创造企业价值以及从哪些方面创造价值成为亟待解决的问题。充分吸收和借鉴西方社会较为成熟的理论模型，结合我国目前经济发展的特点和实际状况，研究企业价值创造管理理论对我国企业正在进行的市场经济导向的改革尝试具有积极的现实意义。 本论文中，首先介绍了当前人们对企业的关注由企业的利润向企业价值的转变以及企业价值理论在国内外的发展情况。通过国内外对企业价值的研究比较，看出企业价值理论越来越受到更多人的关注，财务目标也随着企业管理理论的发展和人们认识的提高，逐步从产值最大化、利润最大化向企业价值最大化目标转变，财富的创造途径和企业经营思想也将随之发生革命性的变化。 第二部分分析了企业的本质。企业实际上是生产要素所有者为节约交易费用而组成的契约体，其功能是价值创造和价值分配，这是理解企业价值的基础，反过来企业价值理论又诠释了企业本质。进而对企业价值的内涵和影响企业价值的因素进行了分析。 第三部分主要论述了价值评估的方法与现实需要。价值评估作为财务管理的重要职能之一，越来越受到企业管理者广泛的重视，也是市场经济和现代企业制度相结合的产物。在企业进行合并、税收、财务管理等许多情况下都要测算企业价值。 第四部分主要归纳了在价值评估基础上的价值创造的途径选择