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金融危机溢出效应探究经济危机论文 一、金融危机溢出效应的内涵 金融危机溢出效应是指一个国家的金融危机造成其市场流动性不足，这迫使金融中介机构为了维持资产负债表的平衡，清算其在其他市场上的风险资产，从而通过国际资本流动渠道导致另一个与其有密切金融关系的市场流动性不足。同时，一国的金融危机会导致相关国家的投资者遭受投资损失，通过金融机构之间错综复杂的债权债务关系和清算关系使得危机扩散至相关国家，引起银行系统的信用紧缩，并进一步影响实体经济的增长。可见，国际资本的大规模流动是金融危机溢出效应的主要渠道。随着金融产品的创新，国际资本流动中的金融资产形式也日渐多样化，例如证券投资已不仅仅是股本证券和债务证券，还包括各种各样的金融衍生品：资产支持证券（ABS）、担保债务凭证（CDO）、担保贷款凭证（CLO）等等。这些五花八门的金融创新产品虽然晦涩难懂，花样百出，但却可以将有限的资本无限的放大，营造出美国金融经济的繁荣。金融衍生品的低透明度和市场缺乏有效的监管，使得资本在放大的同时也伴随着风险的无限放大。一旦一国发生货币冲击，就会产生巨大的多米诺骨牌效应，危机沿着金融投资链条会在危机国迅速蔓延，并很快地传导到相关国家。 二、美国金融危机溢出效应的传导机制 美国金融危机爆发以后，欧洲、日本、澳大利亚等地区立刻产生了连锁反应，金融危机以美国为中心，沿着金融投资链条迅速