第四章筹资管理基础讲解.pptVIP

2.银行借款的信用条件 授信额度（Credit Lines） 授信额度是借款企业与银行之间协议（正式或非正式）规定企业借款的最高限额。 在正式协议下，银行要承担按最高限额保证贷款的法律义务。 在非正式协议下，银行不承担按最高限额保证贷款的法律义务。 周转授信协议（Revolving Credits） 周转授信协议是一种正式的信用额度。经常为大公司使用。 与一般授信额度不同，银行对周转信用额度负有法律责任，并因此向企业收取一定的承诺费用（按未使用余额的一定比例收取）。 例如：某银行向四川某上市公司提供30亿元的周转信贷额，期限1年，当年该公司使用了25亿元，其余的5亿元按照规定应该支付2‰的承诺费。该公司向该银行支付承诺费100万元。 补偿性余额（Compensating Balances） 补偿性余额：银行要求借款企业将借款资金的10－20％最低存款余额留存银行。 银行的主要目的是降低贷款风险，补偿遭受的损失。 例如：某企业需8万元资金以清偿到期债务，而需要维持20％的补偿性余额，则为获8万元需借款10万元， 10＝8/（1－20％） 在这种情况下，如名义利率为8％，则实际利率为10％。 3.长期借款的优缺点： 优点： ①借款筹资速度快； ②借款成本较低； ③借款弹性较大； ④利用借款筹资可以发挥财务杠杆的作用。 缺点： ①筹资风险较高； ②限制条件较多； ③筹资数量有限。 二、发行债券筹资 债券是债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 1.债券的种类 分类标准 分类结果 是否记名 记名债券、无记名债券 是否抵押品 抵押债券、信用债券 利率是否固定 固定利率债券、浮动利率债券 参与性 参与公司债券、非参与公司债券 到期性 一次到期债券、分次到期债券 是否上市 上市债券、非上市债券 其他 可转换债券、公司收益债券、附认股权债券 2.发行债券的条件 根据我国证券法的规定，发行公司债券条件如下： ①股份有限公司净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元； ②累计债券总额不超过公司净资产的40％； ③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； ④筹集的资金投向符合国家产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院规定的利率水平； ⑥国务院规定的其他条件。 3. 债券发行价格的确定 公司债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时的价格，亦即投资者向发行公司认购其所发行债券时实际支付的价格。 决定债券发行价格的因素： 债券面额――最基本因素； 票面利率――利率越高，发行价格越高； 市场利率――市场利率越高，发行价格越低； 债券期限――越长，价格越低。 债券发行价格的计算公式： 债券发行价格＝ 也就是采取折现的办法，求债券发行价格。 例如：某公司发行面额为1000元的债券，票面利率为10％，期限10年，每年末付息一次。其发行价格如下： 市场利率为10％时，发行价格为1000元； 市场利率为8％时，发行价格为1134元； 市场利率为12％时，发行价格为886元。 4.债券的信用评级 债券评级的意义： 债券的信用等级，对于发行公司和投资者都有重要的影响，它直接影响公司发行债券的效果和投资者的投资选择。 债券的评级制度最早源于美国。1909年，美国人约翰·穆迪首先采用了债券评级法。从此，债券评级的方法开始推广。 根据中国人民银行的规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需由中国人民银行及其授权的分行指定的资信评级机构或者公证机构进行评信。 下面介绍的是国外流行的债券信用等级、债券评级程序和方法。 债券的信用等级 债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券偿本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。 国外流行的债券等级，一般分为3等9级。这是由国际上著名美国穆迪投资服务公司和标准普尔公司分别采用的。 标准·普尔公司 穆迪公司 AAA 最高级 Aaa 最高质量 AA 高级 Aa 高质量 A 上中级 A 上中质量 BBB 中级 Baa 下中质量 BB 中下级 Ba 具有投机因素 B 投机级 B 通常不值得投资 CCC 完全投机级 Caa 可能违约 CC 最大投机级 Ca 高级投资级，经常违约 C 规定盈利付息但是未能付息 C 最低级 债券的评级程序: ① 发行公司提出评级申请； 提出申请时要提供如下材料： 公司概况；财务状况与计划；长期债务与自有资本的结构；债券发行概要等。 ②评级机构评定债券等级： 评级时要有三方面的专家（产业研究专家、财务分析专家、经济专家）和发行公司共同参加。评级结果要征