中国货币政策传导机制的理论、现状、存在问题及对策建议.pfg.pdfVIP

中国货币政策传导机制的理论、现状、 存在问题及对策建议 论文提要： 本文回顾了中国货币政策传导机制的历史发展和理论 演进，分析借鉴了美国货币政策传导机制的发展及其特 点，阐述了中国货币政策传导机制的操作实践和现实状 况，探讨了当前货币政策传导机制存在的障碍和问题。并 在此基础上，较为详细和全面地提出了完善我国货币政策 传导机制的合理思路、建议和具体措施。 本文在肯定近年来我国货币政策传导机制改革成果的 同时，认为我国目前的货币政策传导机制不畅，影响了货 币政策效应的发挥。；根据研究结果分析，本文认为，目前 一定时期内，我国货币政策的中介目标和操作目标仍将实 行以数量型为主的间接调控。但从未来发展趋势看，则应 逐步建立以稳定货币为最终目标，从以货币供应量为中介 目标逐步过渡到以中长期利率为中介目标，从运用多种货 币政策工具调控基础货币到调控短期利率的间接调控体 系。然而，就我国的现实情况而言，在当前和今后一定时 间内，完善货币政策传导机制的重要和首要任务仍然是对 信贷传导渠道的有效完善。 1 有鉴于此圹本文认为要实现灵敏有效的货币政策传导 机制，必须立足于我国的现实情况，短期内以信贷途径为 主、辅之以利率途径，长期则以利率途径作为发展方向。 绪论 一、研究的对象 货币政策传导机制，是研究和分析货币政策及货币政策工具如何通过各种经 济变量的变动诱发和影响微观经济主体的消费和投资行为，从而导致宏观经济总 量发生变化进而对实质经济产生作用的问题。 货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分。货币政策目标确定之后，中 央银行操作政策工具调控货币供给，运用货币政策传导机制，影响到整个社会的 经济活动，最终实现既定的货币政策目标。 二、研究的意义 理论层面。国内外学术界、实务界对于货币政策传导的一般机理存在一致或 者趋同的看法，但是迄今为止对货币政策的作用、货币政策的最终目标和中介目 标的认识方面存在分歧。1其重要原因是对货币政策传导机制理论缺乏深入的研 究。尤其是我国，对货币政策传导机制理论的研究还很薄弱，时间较短，研究的 起点也不是很高。而且，国内货币政策传导机制理论研究的范围和重点大多集中 于分析西方的货币政策传导机制理论，对我国自身货币政策传导机制的研究不多 涉及，缺乏相应的理论基础，实践也就失去了依据，这方面的理论研究亟待加强。 此外，中国加入世界贸易组织之后，伴随经济全球化、技术进步和金融创新步伐 的加快，传统的货币政策传导机制势必面临空前的挑战和许多的变数，从而决定 了货币政策传导机制应当是一个常研常新的问题。 实践层面。货币政策传导机制在宏观经济调控中的地位和作用同益重要。货 币政策传导机制的通畅与否是货币政策有效性的重要保证，它不仅决定了中央银 行货币政策的中间目标和操作目标，还直接影响着货币政策最终目标的实现。 近几年来，国际经济和金融形势变化很大，中国经济金融运行中呈现出货币 流通速度减慢、有效需求不足，物价指数负增长，通货紧缩等萧条症状。中国人 民银行紧密配合积极的财政政策，实行稳健的货币政策。然而，虽然货币政策的 实施重心转向扩大内需和刺激投资，央行也出台了一系列扩张性货币政策，但是 经济系统对这些货币政策措施的反应较为平淡，民间投资和消费没有得到有效启 魏革军：《中国货币政策传导机制研究：前占》，北京：中国金融出版社．2001年11月，第一版，第2页。 动，经济经济增长缺乏持续的推动力量。分析其原因，主要还是中国经济体制的 不完善和改革进程的滞后造成了货币政策传导机制的不畅，货币政策信号传导到 总需求产生障碍，在一定程度上影响了货币政策的有效实施。 因此，保证货币政策传导机制的畅通，是当前货币政策实施过程中迫切需要 解决的关键问题。对中国货币政策传导机制进行深入研究和探讨具有重要的理论 意义和现实意义。