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自然实际汇率分析方法（NATREX） 在长期均衡时，经常账户余额和外债变化率都为零，也就意味着外债存量是一个常数。进而也就说明稳态贸易余额就等于为外债支付的利息。当时间跨度变得无穷大时，稳态均衡时净外债存量的现值为零。最后可以得到资产组合平衡式： 表明，两国的实际利率以a的速度趋同。 自然实际汇率分析方法（NATREX） 对上述分析进行一个归总： 本国商品市场： 外国商品市场： 投资函数： 储蓄函数： 债务变化率： 资产组合平衡式： 为了得到模型的解，需要对中期和长期分别进行分析。 中期动态性 长期动态性 　　　谢　　谢！ 跨时分析法 蛋蛋出品 成员及分工 基础准备 整体思路框架 引言 目 录 跨时决策 实际汇率的跨时分析法 基础准备 利率平价 乘数分析 一个恒等式 吸收分析法 利率平价 通过利率同即期汇率与远期汇率之间的关系来说明汇率的决定与变动的原因。该学说认为远期差价是由两国利差决定的，（远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异）并且高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易成本（transaction cost）的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价（interest parity）成立。 乘数理论 乘数论的基本精神是，进口支出是国民收入的函数，自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入变动，从而影响进口支出。 B=X-( M0+mY) 式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分别表示国民收入、边际消费倾向、边际进口倾向、自主性消费、投资、政府支出、出口和自主性进口。 上式表明，一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。 一个恒等式 根据国民经济核算体系和资金流量分析揭示的开放经济下主要宏观经济变量之间的基本关系。 其中y：国民收入 C：私人部门消费 I:私人部门投资 G：政府支出 X：外国居民对本国产出的需求 M：对国外商品劳务的需求 吸收分析法 时代背景： 国际收支弹性理论是在30年代大萧条条件下产生的，其背景是存在失业, 失业者可以流动，从而可产生额外的进出口替代，以满足货币贬值的有利影响的要求。因此这一理论不能适应二战以后的充分就业和经济增长情况。 所以，二战后产生的国际收支调节吸收理论，试图把贸易差额作为国内总收入和国内总支出差额的结果展开分析。 吸收分析法 理论背景：吸收分析法是从国民们收入与总需求的角度，系统的研究货币贬值的政策效应的宏观均衡分析法。以凯恩斯宏观经济理论为基础，借鉴乘数分析法的研究，将贸易收支与国民经济各变量联系起来进行分析，系统提出了吸收分析法。该理论弥补了弹性分析法关于贬值效应研究中只进行局部分析的不足。 基本假设：假定国民收入与支出的变化决定一国的国际收支，同时隐含了如下假设条件： （1）贬值是出口增加的唯一原因 （2）生产要素的转移机制运行流畅 （3）国际收支等同于贸易收支 主要思路：国际收支差额由国民收入与国内吸收间的差额决定，只有增加收入或者减少吸收，才能改善国际收支。该理论从一国的国民收入和支出（吸收）的关系出发研究国际收支调节。 吸收分析法 公式化结果： 国民收入 吸收（或总需求） 经常账户的国际收支 则变量变化间的关系： 接下来我们将要分析这个等式中所反映的因果关系 吸收分析法 借助前面所说的弹性分析，即消费和投资都是收入的函数，进而可以得到如下函数： （其中c为边际消费倾向和边际投资投资倾向之和，d表示贬值对吸收的直接影响。） 将（2）代入（1）就可以得到： 通过上式就可以分析贬值的各种效应了 吸收分析法 贬值与收入相关的效应：闲置资源效应和贸易条件效应 （1)闲置资源效应作用机制为：本币贬值?出口增加，进口减少—闲置资源启用?通过外贸乘数作用，国民收入成倍增长?国际收支改善 （2）贸易条件效应作用机制：本币贬值?以外币表示的出口商品价格下降?进口商品价格上升?国民收入下降?吸收减少 其结果为一方面是国民收入下降，另一方面使国内吸收下降。贸易条件对贸易收支的总效应为：(1-c)y这样结果将取决于c的大小 当 c1， 国内收支的下降大于国民收入的下降，国际收支改善 当 c1， 国内收支的下降小于国民收入的下降，国际收支恶化 当 c=1， 国内收支的下降等于国民收入的下降，国际收支不变 吸收分析法 贬值对吸收的直接作用 1.现金余额效应（又称“庇古效应”）。指人们愿意以实际货币余额形式持有固定比例的实际收入。如果该国货币供应量不变，贬值后物价上涨使公众手中的现金余额减少，为保持原有现金余额，就会减少直接吸收。 2.收入再分配效应。贬值导致的物价上涨能促进收入再分配。一般来讲