第2章外汇市场与外汇交易祥解.ppt

* 五、远期外汇交易的作用 （一）套期保值，规避汇率风险 进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本，出口商可以锁定出口收汇收益。 （二）调整外汇银行外汇头寸 外汇 银行通过远期外汇市场调整外汇持有额和资金结构。 （三）外汇投机 买空和卖空 套期保值，规避外汇风险 若某企业3个月后有进口(出口)一笔外汇支出(收入)，则该企业就有一个外汇短头（多头）头寸，通过做一笔三个月的（多头）短头交易，平衡外汇头寸，达到消除外汇风险的目的。 见课本P63 利用远期外汇业务调整外汇头寸 伦敦某银行3月1日向某进口商卖出6个月远期瑞士法郎200万元，当天外汇市场行情： S: GBP/SF=13.750/70 F(6个月）： GBP/SF=13.800/20 如6个月后的市场汇率是GBP/SF=13.725/50，如保持风险头寸，则6个月后银行在市场上购买瑞士法郎向进口商履行远期合同： 则损失： 200÷(13.75-13.80)=0.053万英镑 利用远期交易投机 如果预测未来的即期汇率和现在市场上远期汇率不一致，就存在投机的机会。即 Eef≠F 若三个月的远期汇率：英镑/美元=1.5 买空（先买后卖） 投机者预测三个月后的市场汇率为英镑/美元：1.4 则现在购买远期美元。若三个月后市场汇率果然如其预测， 履行远期合约：1英镑 1.5美元 然后在现汇市场兑换成英镑 1.5/1.4英镑 卖空（先买后卖） 若投机者预测三个月后英镑/美元：1.6 卖三个月远期美元。若三个月后市场汇率果然如其预测， 履行远期合约：1.5美元 1英镑 将英镑在现汇市场卖出：得1.6美元 六、择期外汇交易 （一）概念 在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。 （二）择期外汇交易的定价 第一步确定择期外汇交易交割期限内的第一个和最后一个工作日。第二步计算出第一个和最后一个工作日的远期汇率。第三步比较这两个工作日的远期汇率，选择一个对银行最有利的报价。 如即期汇率 ：USD/SF=1.8410/20 3个月远期差价 120/140 6个月远期差价 260/300客户要做一笔3-6个月的择期交易，银行如何报价？ 解： 择期第一天的汇率 USD/SF=1.853/1.856 择期最后一天的汇率 USD/SF=1.867/1.872 银行报价：USD/SF=1.853/1.872 （三）择期外汇交易的报价原则 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率； 报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率； 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率； 报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率。 第四节 外汇掉期业务 一、外汇掉期的定义 二、外汇掉期的报价与计算 三、外汇掉期交易的应用 一、外汇掉期的定义 一、定义 外汇掉期交易是指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。这两笔外汇交易币种相同，交易金额相等，但是交易方向相反、交易期限不同。 改变持有外汇的时间，但不改变净外汇头寸。 二、分类 1、根据起息日，外汇掉期可以分为以下三类： 即期对远期 即期对即期 远期对远期 即期对即期 隔夜交易（今天对明天） 隔日交易 （明天对后天 即期对远期 即期对次日：即期交割日对下一个营业日 即期对一周：即期交割日对一周 即期对整数月：即期交割日对整数月 远期对远期 2、根据买卖对象划分 纯粹的掉期（相同交易对手之间） 制造的掉期（不同交易对手之间）(分散掉期） 二、掉期交易的报价 一、 掉期率概念 掉期交易中，掉期率即掉期交易的价格：是买进卖出不同期限的、一种货币的汇率差价。 通常采用双向报价的方式。银行在报掉期率时用基本点(Point)来表示买入价和卖出价。 买入价表示报价方愿意卖出即期基准