第4章 外汇交易祥解.ppt

国际金融 第五节 外汇期货交易 日期 现货市场 期货市场 6月12日 现汇汇率CAD1=USD0.759 0 1 000 000加元兑换美元：USD 759 000 1 000 000×0.759 0=759 000 卖出10份9月到期的加元期货合约（开仓） 期货价格：CADl=USD0.7580 期货合约价值：USD 758 000 10×100 000×0.758 0=758 000 9月12日 现汇汇率CADl=USD0.757 0 1 000 000欧元兑换美元：USD 757 000 1 000 000×0.757 0=757 000 买入10份9月到期加元期货合约（平仓） 期货价格：CADl=USD0.756 0 期货合约价值：USD 756 000 10×100 000×0.756 0=756 000 结果 损失759 000- 757 000= USD 2000 赢利 758 000-756 000=USD 2000 结论:如果不做期货套期保值，由于加元贬值，美国通用公司为支付1 000 000加元的货款需少收入2 000美元。但由于做了套期保值，在期货市场上赢利2 000美元，减去在现货市场上的损失2 000美元，企业规避了汇率波动的风险。 国际金融 第五节 外汇期货交易 （二）投机获利 1. 多头投机。多头投机是投机者预测外汇期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入、高价卖出对冲。 2. 空头投机。空头投机是指投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出、低价买入对冲。 国际金融 第五节 外汇期货交易 六、外汇期货交易与远期外汇交易的比较 比较项目 外汇期货交易 远期外汇交易 标准化程度 标准化的合约价值、交割期限、交割地点 无固定的标准和规定 交易场所 有形的期货交易所 无形市场 交易货币的种类 少数几种 无固定的标准 交易时间 交易所营业的时间 24小时都可以 交易者的资格 交易所的会员 非会员须通过会员经纪人 虽无资格限制 受交易额限制 买卖双方关系 买卖双方分别于期货交易所的清算所签订合同月，双方之间无直接合约责任关系 买卖双方签订远期合约，具有合约责任关系 标价方式 标准化的标价方式:美元/外币 多数使用美元标价法 报价方式 买方只喊买价，卖方只喊卖价，买方或卖方只报出一种价格 同时给出买入价和卖出价，它们都可以是成交价 合约风险 一般不存在信用风险 可能产生信用风险 保证金 保证金是交易的基础 一般不收取保证金 佣金 双向征收 一般不收取佣金 现金流动的时间 每日都有 到期日一次性交割，交割时才会有现金流动 合约的流动性 强。实际交割的不到5%，绝大多数提前对冲 差。90%以上到期交割 国际金融 第六节 外汇期权交易 一、金融期权的含义 期权(Option)又称选择权，是指赋予其买方在规定的期限内按双方约定的价格买进或卖出一定数量的某种资产的权利。 金融期权是期权的一种，是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。 国际金融 第六节 外汇期权交易 二、外汇期权的含义 外汇期权（Foreign Currency Option）又称货币期权，是指期权的购买者在支付给期权的出售者一笔期权费后，获得的一种可以在合同到期日或期满前按预先确定的汇率（即执行价格）购买或出售某种货币的权利。 国际金融 第六节 外汇期权交易 三、外汇期权的分类 （一）按履约方式划分为：美式期权、欧式期权 （二）按双方权利的内容划分为：看涨期权、看跌期权和双向期权 （三）按执行价格与市场价格的关系分：溢价期权、折价期权、平价期权 （四）按交易方式划分为：交易所内交易的期权、场外交易的期权 国际金融 第六节 外汇期权交易 四、外汇期权的特征 （一）买卖双方权利和义务不对称 （二）买卖双方的收益与风险不对称 （三）期权费不能收回，且费率不固定 （四）外汇期权交易的对象是标准化的合约 国际金融 第六节 外汇期权交易 五、外汇期权合约的基本规则 （一）合约的规格 市场 币种 基础资产 标准代码 合约规模 协定汇率间隔 最小价格变动 CME 欧元 期货 EUR 125 000 0.01 0.01 日元 期货 JPY 12 500 000 0.0001 0.000 1 加元 期货 CAD 100 000 0.005 0.01 英镑 期货 GBP 625 000 0.02 0.02 PHLX 欧元 现货 EUR 62 500 0.02 0.01 日元 现货 JPY 6 250 000 0.05 0.000 1 加元 现货 CAD 50 000 0.005 0.01 英镑 现货 GBP 31 250 0.01 0.01 国际金融 第六节