第5章投资估算与融资分析祥解.ppt

例题 设社会无风险投资收益率为3%（长期国债利率），市场投资组合预期收益率为12%，某项目的投资风险系数为1.2，采用资本资产定价模型计算普通股资金成本。 税前债务成本加风险溢价法 Ks是权益资金成本； Kb是所得税前的债务资金成本； RPc是投资者比债权人承担更大风险 所要求的风险溢价。 股利增长模型法 Ks是权益资金成本； D1是预期年股利额； P0时普通股市价； G是普通股利年增长率。 某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通股资金成本。 加权平均资金成本 Kw是加权平均资金成本； Kj是第j种个别资金成本； Wj是第j种个别资金成本占全部资金的比重(权数)。 例题 资金来源 融资金额 ft it it ×ft 长期借款 30 0.3 7.00% 2.10% 短期借款 10 0.1 5.00% 0.50% 优先股 10 0.1 12.00% 1.20% 普通股 50 0.5 16.00% 8.00% 合计 100 1 11.80% 加权平均成本 11.80% 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 债务资金筹措应考虑的主要方面 债务期限 债务偿还 债务序列 债权保证 违约风险 利率结构 货币结构与国家风险 项目债务资金的来源渠道和筹措方式 商业银行贷款 政策性银行贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 银团贷款 企业债券 国际债券 融资租赁 可转换债券 商业银行贷款 商业银行贷款是我国建设项目获得短期、中长期贷款的重要渠道。国内商业银行贷款手续简单、成本较低，适用于有偿债能力的建设项目。 政策性银行贷款 政策性银行贷款一般期限较长，利率较低，是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款。 我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。 外国政府贷款 特点： 在经济上带有援助性质，期限长，利率低，有的甚至无息。一般年利率为2%－4%，还款平均期限为20－30年，最长可达50年。 贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占三分之一，其余三分之二为出口信贷。 贷款一般都限定用途。 国际金融机构贷款 世界银行 国际货币基金组织 出口信贷 （1）概念： 以出口国的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款，并提供信贷担保的融资方式。 （2）种类： a.卖方信贷：出口商在其所在地银行取得贷款，再向进口商提供延期付款的便利。 b.买方信贷：出口方所在地银行向进口商提供贷款，买方及时付款。 银团贷款 银团贷款是指多家银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，采用同一贷款协议，按照共同约定的贷款计划，向借款人提供贷款的贷款方式。 银团贷款，除具有一般银行贷款的特点和要求外，由于参加银行较多，需要多方协商，贷款过程周期长。 使用银团贷款，除支付利息之外，按照国际惯例，通常还要支付承诺费、管理费、代理费等。 银团贷款主要适用于资金需求量大、偿债能力较强的建设项目。 企业债券 企业债券是企业以自身的财务状况和信用条件为基础，依照《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规规定的条件和程序发行的、约定在一定期限内还本付息的债券。 国际债券 含义： 国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国际金融市场上发行的、以外国货币为面值的债券。 特点： 优点是资金规模巨大、稳定、借款时间较长，可以获得外汇资金； 缺点是发债条件严格、信用要求高、筹资成本高、手续复杂。 可转换债券 可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，兼有债券和股票的特性。 由于可转换债券附有普通企业债券所没有的转股权，因此可转换债券利率一般低于普通企业债券利率，企业发行可转换债券有助于降低资金成本。但可转换债券在一定条件下可转换为公司股票，因而可能会造成股权的分散。 融资租赁 含义： 是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种行为。 2、融资租赁的程序： 承租人 出租人 供货人 1、租赁合同 2、供货洽谈 2、供货洽谈 3、买卖合同 4、支付货款 5、交货 6、支付租金 4.9 融资方案设计与优化 编制项目资金筹措方案 资金结构分析 融资风险分析 资金成本分析 4.9.1编制项目资金筹