第7讲营运资产管理祥解.ppt

上面的例中，企业拖延到50天后再付款的话，资金成本为猛降至12.28%。当然，这种拖欠不能超过对方的忍耐限度，这某种程度上取决于企业的偿债声誉和财务经理的沟通交往技巧。 资金成本== == 12.28% 短期筹资及管理 短期筹资及管理 2、短期借款 短期借款是企业为生产经营的需要向银行或其他金融机构借入的短期信贷资金,一般的偿还期限为一年以内。 短期借款具有明确的偿还期限，有相对固定的资金成本，而且借款方式灵活，可以续还续借，是企业流动资金的主要来源之一 短期筹资及管理 短期借款从借款的方式来说，主要有信用借款、担保借款和抵押借款等种类。 另外，商业票据的贴现也是一种常见的短期融资方式，它是指企业将未到期的商业票据提交给银行以获取短期借款的方法。 短期筹资及管理 短期借款的基本程序有： 首先，企业必须进行贷款的申请，向主办银行提交《借款申请表》，该表的主要内容是借款金额、借款用途、偿还能力等。 其次，银行会对借款人进行信用等级评估和进行贷款调查主要涉及的内容有企业的借款人的领导素质、经济实力、资金结构、财务状况、经济效益、发展前景等因素，确定企业的信用等级，并核实相关的抵押物、质物、保证人状况。 短期筹资及管理 最后，在银行同意借款后，双方签定借款合同，约定借款种类、借款用途、金额、利率以及借款期限和偿还方式，界定借、贷双方的权利、义务，并明确责任和其他的需要约定的事项。 企业在签定合同，办理相关手续后就可以使用短期借款了。 短期筹资及管理 短期借款筹资成本：短期借款的成本一般就是指借款利率，通常，短期借款的利率都是用年利率计算的，并在借款合同上做了相关的规定。 在一般情况下，当企业的短期借款偿还期等于一年时，企业实际承受的利率与约定的利率是相同的，但如果企业的借款期少于一年，则实际利率与名义利率就有差距 短期筹资及管理 例如，某企业在2000年获得短期借款500万元，借款利率为5%，如果，企业的偿还期为1年，则此时的实际利率就是5%，而如果企业的借款期为3个月，则企业的实际利率如下： 实际利率是大于名义利率的，特别是在资金数量较大的情况下，成本的变化尤其明显。 短期筹资及管理 3、商业票据 商业票据：是指有出票人签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。 短期筹资及管理 商业票据一般产生于企业购销活动，购入商品或劳务的企业通过商业票据的承兑表明对其债务的偿还承诺，而持票人或收款人则是拥有的该项债权。这种债权可以随票据的转移而转移，但承兑人或付款人的支付义务不变。当然，在金融市场高度发达的国家，有些商业票据已经脱离了具体的商品和劳务的交换关系，成为了专门用于筹集资金的工具。 短期筹资及管理 商业票据最常见的是商业汇票，它又分成银行承兑汇票和商业承兑汇票，银行承兑汇票是指经银行承兑付款的汇票，而商业承兑汇票是指经银行以外的承兑人承兑付款的汇票。由于银行承兑汇票的信誉高，风险小，具备较强的流通性。我国的商业汇票大多为银行承兑汇票。 短期筹资及管理 商业汇票的基本特点是具有明确的偿还期，一般最长不超过9个月；具有明确的资金成本，而且一般小于银行贷款成本，并且商业汇票可以背书和转让。 商业票据的筹资功能主要是从两个方面实现的，一方面，是通过票据的发行或出票直接融取资金，另一方面，对于票据持有人来说，将票据进行转让或提交银行贴现是商业票据的又一融资功能。 短期筹资及管理 商业票据的成本：商业票据的成本有两种表现形式，一种是在票面直接标注资金利率，另一种是在发行时按一定的比率进行贴水发行，此时的成本计算公式为： 资金成本（年度百分比）= 上式中，r为贴水发行时的利率，f为票据期限与年度时间的比率。 短期筹资及管理 商业票据的持有人在票据到期日前将其提交银行贴现，其贴现额的计算方法如下： 贴现额 =票据到期的本利和×（1-贴现率× ） 短期筹资及管理 例如：某企业将其持有了2个月的未到期的商业票据1000万元提交银行贴现，票据到期日是120天，票面利率为5%，银行贴现率为2%，则贴现额： 票据到期的本利和=1000 ×（1+ 5%× ） = 1016.67（万元） 贴现额=1016.67×（1-2% × ） =