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第5章 项目融资管理 本章作业：深圳沙角B电厂工程项目融资分析 1、“深圳沙角B电厂”工程项目的相关利益方有哪些？ 他们是如何联系在一起的？ 2、“深圳沙角B电厂”工程项目的风险是如何在相关 利益方之间实现合理分配的？ * * 本章内容： ■ 工程项目融资的概念及特征 ■ 常见的工程项目融资模式 ■ 工程项目融资的风险管理 ■ 工程项目融资案例分析 ■ 工程项目融资的概念及特征 ? 工程项目融资的概念：指以项目公司为融资主体，以工程项目未来收益和资产为融资基础，由工程参与各方共同分担风险的具有有限追索权性质的特定融资方式。 广义的工程融资方式是“为工程融资”，狭义的工程融资方式是“通过工程融资”。工程项目融资即指狭义的工程融资方式，这种融资方式主要适用于大型的基础设施建设工程，如能源开采工程、电厂工程、交通工程、污水处理工程等。 ? 工程项目融资与公司融资的比较 ? 工程项目融资的特征 ——有限追索：即当借款人未按期偿还债务时，在一般情况下， 贷款人不能追索到借款人除工程资产、现金流量以及所承担 的义务之外的任何形式的财产。 ——项目导向：即融资不依赖于发起人的信用和资产，而是以工 程本身的未来收益和资产作为举债的基础。 ——风险分担：即融资建立在多方合作的基础上，参与各方(发 起人、贷款人、供应商、产品买主、承包商、政府机构等)均 承担一定的风险，避免由任何一方独自承担全部风险。 ——债务屏蔽：指通过对融资结构的设计，把债务的追索权限制 在项目公司中，而对发起人的资产负债表没有影响。 ——工程周期长：由于工程融资所涉及的资金量和风险都较 大，所以工程评估由于慎重而延长。 ——融资成本高：融资贷款利率要高于普通贷款；融资过程中 繁琐的程序及手续进一步增加了融资费用；工程运营期间， 还需额外的费用来监控技术进展、营运及贷款的使用。 ——债能力强：通过建立复杂的多边担保体系，提高债务的承受 能力。 ■ 常见的工程项目融资模式 ? 产品支付：即在石油、天然气和矿产品等资源类开发中运用的具有无追索权或有限追索权的融资模式。它以产品销售收益的所有权作为担保品，不是以产品的销售收入来偿还债务，而是直接以产品来还本付息。在贷款偿还前，贷款方拥有部分或全部产品的所有权，即产品的产权发生转移。 ? 融资租赁：是一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付全部资本开支的融资手段。其一般形式是：当项目公司需要筹资购买设备时，由租赁公司向银行融资并代企业购买或租入其所需设备，然后租赁给项目公司，项目公司在营运期间以营运收入向租赁公式支付租金，租赁公司以其收到的租金向贷款银行还本付息。 ? BOT(Build-Operate-Transfer)：即“建设—经营—移交”方式，是指由政府与私人企业签定工程项目的特许经营协议，授权签约方的私人企业承担该基础设施工程的融资、建设和经营，在协议规定的特许期内，项目公司向设施的使用者收取费用，用于收回投资成本，并取得合理的收益，特许期结束后，签约方的私人企业将这项基础设施工程无偿转让给政府。 ? 世界银行贷款项目的联合融资：是指对于世界银行贷款的工程项目，由世界银行同时为其他向该工程提供商业性贷款的贷款人提供必要的担保，以鼓励国外资本，尤其是那些长期、低息的国外私人资本流向发展中国家的基础设施工程，加强发展中国家在国际金融市场上的融资能力的一种融资方式。世界银行对其担保的联合融资收取一定的担保费，并要求借款