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第十七章 开放经济中的调整政策 一、宏观开放经济的政策目标 二、调节政策 需求调节政策 支出改变政策：改变社会总需求或总支出的政策，包括财政政策和货币政策。 支出转换政策：不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。包括汇率政策和直接管制。 供给调节政策 科技政策、产业政策、制度创新政策 资金融通政策 官方储备的使用、引进外资 政策搭配 三、内外均衡矛盾 米德冲突：为了追求内外均衡，政府单独使用某种政策工具，将会导致内外部均衡之间的冲突。 丁伯根法则：政府要实现多少个经济目标，就应该使用多少政策工具。 四、政策搭配（一）斯旺曲线 （二）蒙代尔政策配合说 五、政策效应分析 （一）IS-LM曲线的推导 （二）资本完全流动情况下的政策效应 （三）资本有限流动情况下的政策效应 （一）IS曲线推导 IS曲线的位置 偏离IS曲线的位置 LM曲线的推导 LM曲线的位置 偏离LM曲线的位置 产品和货币市场非均衡及调整 （二）资本完全流动情况下的政策效应 固定汇率制下的货币政策、财政政策 浮动汇率制下的货币政策、财政政策 固定汇率下的货币政策 固定汇率下的财政政策 浮动汇率下的货币政策 浮动汇率下的财政政策 资本完全流动情况下政策效应一般性结论 固定汇率下，货币政策无效，财政政策极具效力 浮动汇率下，财政政策无效，货币政策极具效力 （三）资本有限流动情况下的政策效应 固定汇率制下的货币政策、财政政策 浮动汇率制下的货币政策、财政政策 国际资本并非完全流动时的BP曲线 固定汇率下的货币政策 固定汇率下的财政政策 浮动汇率下的货币政策 浮动汇率下的财政政策 * * 内部平衡 外部平衡 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 宏观经济 政策目标 国际收支顺差 通货膨胀 4 国际收支逆差 通货膨胀 3 国际收支顺差 经济衰退/失业增加 2 国际收支逆差 经济衰退/失业增加 1 外部状况 内部经济状况 · · · · · · · · Ⅰ 盈余 失业 Ⅱ 盈余 通胀 Ⅲ 赤字 通胀 Ⅳ 赤字 失业 外部均衡 内部均衡 IB Y=C+I+G+X-M 国内支出 C+I+G 汇率 · r G · · · · · · · E IB 内部均衡 AD=Yf EB 外部均衡 NX=CF C Ⅰ 盈余 失业 Ⅱ 盈余 通胀 Ⅲ 赤字 通胀 Ⅳ 赤字 失业 财政政策（政府支出） 货币政策（利率） 紧缩性财政政策 扩张性货币政策 紧缩性财政政策 紧缩性货币政策 通胀 扩张性财政政策 扩张性货币政策 扩张性财政政策 紧缩性货币政策 失业 盈余 赤字 外部 内 部 产品过度供给 产品过度需求 货币过度供给 货币过度需求 Ⅱ 产品过度需求 货币过度供给 Ⅲ 产品过度需求 货币过度需求 Ⅳ 产品过度供给 货币过度需求 Ⅰ 产品过度供给 货币过度供给 LM LM’ r IS Y Y1 r1 E1 结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效。 BP 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → r下降→ 资本立即外流→国际收支逆差→政府干预→ 本币供给减少→ LM’ 返回到LM。 r2 LM LM’ r IS Y Y1 r1 Y3 E2 结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效。 BP IS’ Y2 E3 E1 扩张性财政政策导致IS移至IS’ →r上升，在资本完全流动的情况下，利率的微小上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至r恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM’。 LM LM’ r IS(e1) Y Y1 r1 Y2 E2 E1 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → r下降→立即导致资本外流→资本帐户逆差→本币贬值→ 出口增加，进口减少→IS曲线右移。 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是非常有效的。 BP(e1) IS(e2) r IS(e1,e2) Y Y1 r1 E1 扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS’(e1) → r上升→立即导致资本流入→资本帐户顺差→本币升值→ 出口减少，进口增加→IS曲线恢复到原来的位置。 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入水平完全无效。 BP(e1) IS’(e1) LM 国际收支盈余 国际收支赤字 本币贬值 本币升值 r LM LM’ BP IS r1